數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，自今年4月首只科創(chuàng)主題資管計劃成立至今，多達(dá)70只“科創(chuàng)類”券商資管產(chǎn)品先后設(shè)立。

　　不過，隨著科創(chuàng)板新股破發(fā)的出現(xiàn)，券商資管在科創(chuàng)板的布局策略也開始出現(xiàn)分化。部分券商資管人士表示，目前科創(chuàng)板整體估值偏高，資管業(yè)務(wù)在科創(chuàng)板領(lǐng)域的布局需要放慢節(jié)奏，以單純打新策略為主的資管產(chǎn)品需要轉(zhuǎn)變思路，未來對科創(chuàng)板投資需更加謹(jǐn)慎。

　　今年4月，中信證券推出科創(chuàng)系列的集合資產(chǎn)管理計劃，成功打響券商科創(chuàng)類資管產(chǎn)品的第一槍。隨后，招商證券等大型券商先后加大布局動作，設(shè)立資管計劃。

　　據(jù)基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，從今年4月至今，多達(dá)70只“科創(chuàng)類”券商資管產(chǎn)品先后成立，而從產(chǎn)品的管理人公司來看，多數(shù)資管計劃則以中信資管、招商資管、國泰君安資管、華泰資管為主的頭部券商。

　　從產(chǎn)品類型來看，這些資管產(chǎn)品既包括券商需要子公司參與跟投的產(chǎn)品、發(fā)行人高管和核心人員參與的戰(zhàn)略配售計劃，以及券商圍繞科創(chuàng)板投資的專項集合資產(chǎn)管理計劃。

　　據(jù)華南某券商資管公司相關(guān)人士表示，目前投資者參與科創(chuàng)板產(chǎn)品的熱情較高，對科創(chuàng)板投資的認(rèn)可度也比較大，因此公司設(shè)立科創(chuàng)類主題資管產(chǎn)品節(jié)奏不會放慢。“現(xiàn)在各家券商都會圍繞科創(chuàng)板這個新業(yè)務(wù)領(lǐng)域展開競爭，新產(chǎn)品發(fā)行的動作也非常多，后續(xù)還將拓寬銷售渠道，增設(shè)更多資管產(chǎn)品，來滿足投資者需求。”

　　值得注意的是，在布局科創(chuàng)板的同時，券商機(jī)構(gòu)的資本實力也值得關(guān)注。目前來看，此類資管計劃設(shè)立的主要參與者多為頭部券商。以招商證券為例，今年以來其涵蓋“科創(chuàng)”資管產(chǎn)品高達(dá)25只，相當(dāng)高比例的產(chǎn)品是通過自有資金參與。

　　為了強(qiáng)化在科創(chuàng)板領(lǐng)域的布局能力，頭部券商在融資動作上也頻頻發(fā)力。數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，僅上半年，券商的債券融資規(guī)模已超過4000億元，其中招商證券、廣發(fā)證券和華泰證券的債券融資規(guī)模就已超過百億元。

　　近期，科創(chuàng)板新股破發(fā)的現(xiàn)象開始出現(xiàn)，打新“穩(wěn)賺不賠”的模式也受到?jīng)_擊，不少資管產(chǎn)品的投資策略面臨調(diào)整。

　　某券商資管相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，過去打新賺錢效應(yīng)明顯階段，資管產(chǎn)品即便采用單一打新策略也會有不錯的浮盈，且基本上在上市當(dāng)天就會選擇拋售，因此往往考驗管理人的擇時能力。如今這樣的策略可能存在一定風(fēng)險。

　　有券商人士表示，由于部分科創(chuàng)類資管產(chǎn)品有鎖倉要求，最初產(chǎn)品的策略設(shè)定也不會只有打新，而是靈活配置A股、港股通或債券類等資產(chǎn)，來追求組合型收益，平抑產(chǎn)品的短期波動。

　　“對于機(jī)構(gòu)而言，短期波段操作難度越來越大，如果只考慮擇時，未來虧損的概率會比較高，因此策略需要多元化，增厚投資的安全墊。若已有新股溢價收益，也會選擇先獲利了結(jié)，后續(xù)再看布局機(jī)會�！鄙鲜鋈�商資管人士表示。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，隨著科創(chuàng)板新股發(fā)行增多，新股的賺錢效應(yīng)也會明顯減弱，資管產(chǎn)品的打新收益率也會降低，科創(chuàng)板投資策略更加聚焦在管理人主動投資能力上。

　　有券商分析人士指出，當(dāng)前機(jī)構(gòu)對科創(chuàng)板公司的詢價能力和估值模式仍處于初始階段，市場競爭的關(guān)鍵在于對優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)板公司價值發(fā)現(xiàn)，券商資管需要發(fā)揮其差異性競爭優(yōu)勢。

　　東北證券研究總監(jiān)付立春表示，券商具備“全產(chǎn)業(yè)鏈”的獨特優(yōu)勢，需要在經(jīng)紀(jì)、財富管理、投行、研究等部門發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。券商不僅要加強(qiáng)主動管理能力，對其投研水平要求也進(jìn)一步加強(qiáng)。長期來看，科創(chuàng)板高風(fēng)險、高收益性會讓券商資管產(chǎn)品較為謹(jǐn)慎。