“在一兩年之內(nèi)，通信行業(yè)明顯受益于5G產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，成長性最確定。目前TMT四個行業(yè)估值都比較高了，但我們認為與5G相關(guān)的一些領(lǐng)域性價比相對更好一點�！�

　　“從產(chǎn)業(yè)的生命周期理論來看，今年汽車產(chǎn)業(yè)已經(jīng)從萌芽到了高速發(fā)展階段，所以全球的新能源汽車產(chǎn)業(yè)在未來N年都或?qū)�會保持比較高的增長�！�

　　“大多數(shù)藍籌股對應(yīng)的都是一些金融、地產(chǎn)、家電、食品飲料等傳統(tǒng)行業(yè)，今年在疫情過后，隨著各種政策的刺激，宏觀經(jīng)濟會好于今年1季度和去年4季度，這些藍籌股后面也是會有機會的�！�

　　以上是中歐基金周蔚文周四下午路演時的部分觀點，周蔚文現(xiàn)任中歐副總經(jīng)理、投資總監(jiān)、事業(yè)部負責人，以及多只基金的基金經(jīng)理。

　　截至去年四季末，周蔚文管理基金總規(guī)模約175億元，考慮到近兩個月基金凈值增長，以及投資者入市情緒高昂，其現(xiàn)在管理總規(guī)�；蛞殉�過200億元。

　　作為國內(nèi)公募領(lǐng)域長期業(yè)績優(yōu)異的的代表之一，中歐基金投資總監(jiān)周蔚文對A股未來走勢、行業(yè)動態(tài)，以及科技板塊和藍籌股投資機會怎么看？他本人又是什么樣的投資風格和投資理念？

　　周蔚文表示，科技股是從2019年開始大規(guī)模上漲的，到今年前2個月漲幅更快，特別是以半導(dǎo)體為代表已經(jīng)出現(xiàn)了一些小泡沫，但這個過程會持續(xù)多久，很難預(yù)測。

　　第一，4月份要出季報，業(yè)績?nèi)舨贿_預(yù)期，有可能帶來一些調(diào)整；第二，如果疫情完全控制住，有一些風險較低的股票，所在的行業(yè)可能經(jīng)營會轉(zhuǎn)好，投資者可能會轉(zhuǎn)向這些板塊，引起科技股下跌。

　　具體來說，周蔚文指出，從產(chǎn)業(yè)的生命周期理論來看，今年汽車產(chǎn)業(yè)已經(jīng)從萌芽到了高速發(fā)展階段，所以全球的新能源汽車產(chǎn)業(yè)在未來N年都或?qū)�會保持比較高的增長。

　　同時，雖然銀行股、白酒股等藍籌股最近一段時間表現(xiàn)一般，但他們企業(yè)的經(jīng)營狀況可能并不像股票顯示的那么差，其中一些優(yōu)秀的公司未來長期發(fā)展也是可以期待的，估值還不高。

　　周蔚文解釋稱，大多數(shù)藍籌股對應(yīng)的都是一些金融、地產(chǎn)、家電、食品飲料等傳統(tǒng)行業(yè)，這些行業(yè)的經(jīng)營狀況和宏觀經(jīng)濟密切相關(guān)，在疫情過后，隨著各種政策的刺激，宏觀經(jīng)濟會好于今年1季度和去年4季度，這些藍籌股后面也是會有機會的。

　　周蔚文表示，中歐精選主要配置在科技、醫(yī)療、消費、周期四大板塊中，而且是這四大板塊中性價比最好的公司。

　　對此配置他解釋稱，自己對于行業(yè)選擇一般是從左側(cè)開始，展望未來2-3年機會，現(xiàn)在表現(xiàn)較好的行業(yè)，比如5G，新能源汽車，醫(yī)藥等等，都是他在2018~2019年研究好的領(lǐng)域。

　　在他看來，不管是5G還是新能源汽車，未來應(yīng)該都還會有些表現(xiàn)。至于無人駕駛汽車，這個產(chǎn)業(yè)雖然未來長期看好，但是標的選擇上尚未找到未來業(yè)績大幅增長的公司。

　　周蔚文強調(diào)，在一兩年之內(nèi)，通信行業(yè)明顯受益于5G產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，成長性最確定。其他行業(yè)也有一些成長性確定的子行業(yè)，比如計算機板塊、電子板塊；計算機板塊的云計算、互聯(lián)網(wǎng)教育等，電子板塊的半導(dǎo)體，以及消費電子中的零部件行業(yè)。

　　但在他看來，目前這四個行業(yè)估值都比較高了，特別是半導(dǎo)體和計算機通信等。結(jié)合這些子領(lǐng)域?qū)��?yīng)的標的來看，他認為5G相關(guān)的一些領(lǐng)域性價比相對更好一點。

　　對于醫(yī)藥板塊，周蔚文表示，新冠疫情給醫(yī)藥板塊帶來的影響總體是短期偏負面的，因為現(xiàn)在門診量都是比較少的。也有一些公司是短期受益的，這在股票市場上已經(jīng)有各種概念股出來。但不管是受益的還是受損的，都是短期影響，長期影響很小。

　　周蔚文最后提醒，5G和電動車為代表的科技板塊，這些公司在未來2-3年經(jīng)營趨勢比較好，但不一定代表他們的股票會一直上漲。甚至從長期來講，它們的投資價值可能比不上白酒和其他競爭力強的家電股。

　　如果這個行業(yè)未來成長性確定的話，就從中選出競爭力強的公司，預(yù)測出他未來幾年的業(yè)績，以及大致看長期的業(yè)績?nèi)∠颉?/p>

　　根據(jù)這些工作，來判斷這個公司，幾年之后市值可以穩(wěn)定在什么位置，以現(xiàn)在股票市值做比較，看看是不是算比較好的投資機會。

　　具體到投資上，他表示，選股要考慮行業(yè)景氣度，公司競爭力，股票估值等三個方面，這三個方面都比較理想的股票，一定是一個大牛股。

　　但在股票市場點位比較高時，要同時滿足這三個條件的個股，會比較少，這時候就會從中選出至少滿足兩點、第3點缺陷也不大的個股。

　　周蔚文表示，自己買股票都是偏左側(cè)買入，買入的時候，已經(jīng)對公司未來幾年發(fā)展都做了比較深入的研究，一般不會隨著市場的表現(xiàn)而不斷地調(diào)整自己的節(jié)奏。

　　他指出，現(xiàn)在表現(xiàn)比較好的科技板塊、創(chuàng)業(yè)板，對于一些沒有理解透的、或者理解透了但是估值泡沫太大的個股，不會隨大流盲目買入。

　　對于現(xiàn)在持有的科技股、或創(chuàng)業(yè)板的股票，如果估值過高，也會考慮把它賣掉，用未來上漲空間更大的股票替換。