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長債收益率太低人民銀行主管媒體稱央行會在必要時賣出國債
時間:2024-06-01  瀏覽次數(shù):663

  目前10年期國債收益率在2.3%左右!督鹑跁r報》文章指出,2.5%至3%是10年期國債收益率的合理區(qū)間。

  中國央行主管媒體《金融時報》周五援引業(yè)內(nèi)人士稱,如果長期國債收益率持續(xù)下行,并非買入的好時機(jī)。若銀行存款大量分流債市,無風(fēng)險資產(chǎn)需求進(jìn)一步增大,人民銀行應(yīng)該會在必要時賣出國債。

  《金融時報》文章指出,從世界范圍看,發(fā)達(dá)國家實際利率與經(jīng)濟(jì)增速不僅趨勢一致,中樞水平也基本匹配。當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)潛在增速仍在5%左右,而目前10年期國債利率只有2.3%左右,若未來通脹按近10年平均2%左右的水平測算,實際利率與潛在增速相比也明顯偏低。

  “從疫情平穩(wěn)轉(zhuǎn)段后的市場運(yùn)行實踐看,2.5%至3%是10年期國債收益率的合理區(qū)間!蔽恼路Q。

  由于銀行存款利率持續(xù)下行,近期發(fā)行的兩只超長期國債受到個人投資者的追捧。5月22日,今年首只30年期超長期特別國債上市交易,上午開盤后價格大漲25%,觸發(fā)兩次臨時停牌。5月27日,20年期超長期特別國債面向個人投資者發(fā)售,銀行開售幾分鐘后額度便已售罄。

  截至發(fā)稿,30年期的“24特別國債01”收益率在2.54%左右,20年期的“24特別國債02”收益率在2.48%附近。此外,10年期國債活躍券240004收益率在2.32%上下波動。10年期以及20年期國債收益率甚至低于1年期中期借貸便利(MLF)操作利率2.50%的水平。

  《金融時報》文章指出,長債收益率跌到2.5%以下,已經(jīng)說明這項資產(chǎn)并不是“完全安全”的。目前債券價格上漲預(yù)期持續(xù)較強(qiáng),銀行存款大量進(jìn)入債市,過度炒作也會使“安全”資產(chǎn)變得“不安全”。

  債券價格和收益率成反比,若投資者積極買入國債,則債券價格走高,收益率下降。若央行進(jìn)場賣出國債,在其他條件不變的情況下,國債價格可能下跌,收益率上升。

  今年以來,受“資產(chǎn)荒”以及市場對貨幣政策寬松預(yù)期等因素的影響,我國中長期債券收益率下行較為明顯。一季度,10年期國債收益率從年初的2.56%下降至2.29%,30年期國債收益率由年初的2.84%下降至2.46%,分別下行27個和38個基點(diǎn),引來市場關(guān)注。

  “我們認(rèn)為,長期收益率持續(xù)下行的背后是基本面上需求依然偏弱、尤其是房地產(chǎn)市場延續(xù)低迷,寬貨幣預(yù)期升溫,機(jī)構(gòu)配債需求旺盛而供給相對不足等因素的共同影響!睎|方金誠國際信用評估有限公司研究發(fā)展部總監(jiān)馮琳表示。

  此外,她指出,在債市長牛預(yù)期和“資產(chǎn)荒”背景下,為增厚收益,機(jī)構(gòu)對超長債的配置和交易升溫,尤其是交易需求的大幅上升,帶動長期國債收益率持續(xù)向下突破。

  央行在一季度貨幣政策執(zhí)行報告中指出,長期國債收益率主要反映長期經(jīng)濟(jì)增長和通脹的預(yù)期,同時也受到無風(fēng)險資產(chǎn)相對缺乏等因素的擾動。 從宏觀層面看,我國經(jīng)濟(jì)長期向好的基本面沒有改變,經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢多、 韌性強(qiáng)、潛能大,未來較長時期仍將保持合理增速。

  4月23日,人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人再度通過《金融時報》強(qiáng)調(diào),當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)長期向好的基本面沒有改變,基礎(chǔ)好、韌性強(qiáng)、動能優(yōu)、潛力大、活力足,央行對經(jīng)濟(jì)增長前景是長期看好的。長期國債收益率總體會運(yùn)行在與長期經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期相匹配的合理區(qū)間內(nèi)。

  分析師認(rèn)為,央行持續(xù)關(guān)注長期國債收益率,這意味著債市接下來將面臨兩重壓力導(dǎo)致的回調(diào)風(fēng)險。一是央行明確提示未來利率回升可能導(dǎo)致的風(fēng)險,會引發(fā)市場對于央行有意引導(dǎo)長期收益率回升的擔(dān)憂,從而壓制債市做多情緒;二是,隨著超長期特別國債開閘發(fā)行,以及地方政府專項債放量供給,債市將會面臨供給壓力的擾動。

  不過,分析人士強(qiáng)調(diào),情緒面和供需關(guān)系對債市的影響是階段性的,從中長期來看,關(guān)鍵還是要看經(jīng)濟(jì)回升的成色和持續(xù)性,這是決定長期收益率中長期走勢的關(guān)鍵。

  目前10年期國債收益率在2.3%左右。《金融時報》文章指出,2.5%至3%是10年期國債收益率的合理區(qū)間。

  中國央行主管媒體《金融時報》周五援引業(yè)內(nèi)人士稱,如果長期國債收益率持續(xù)下行,并非買入的好時機(jī)。若銀行存款大量分流債市,無風(fēng)險資產(chǎn)需求進(jìn)一步增大,人民銀行應(yīng)該會在必要時賣出國債。

  《金融時報》文章指出,從世界范圍看,發(fā)達(dá)國家實際利率與經(jīng)濟(jì)增速不僅趨勢一致,中樞水平也基本匹配。當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)潛在增速仍在5%左右,而目前10年期國債利率只有2.3%左右,若未來通脹按近10年平均2%左右的水平測算,實際利率與潛在增速相比也明顯偏低。

  “從疫情平穩(wěn)轉(zhuǎn)段后的市場運(yùn)行實踐看,2.5%至3%是10年期國債收益率的合理區(qū)間!蔽恼路Q。

  由于銀行存款利率持續(xù)下行,近期發(fā)行的兩只超長期國債受到個人投資者的追捧。5月22日,今年首只30年期超長期特別國債上市交易,上午開盤后價格大漲25%,觸發(fā)兩次臨時停牌。5月27日,20年期超長期特別國債面向個人投資者發(fā)售,銀行開售幾分鐘后額度便已售罄。

  截至發(fā)稿,30年期的“24特別國債01”收益率在2.54%左右,20年期的“24特別國債02”收益率在2.48%附近。此外,10年期國債活躍券240004收益率在2.32%上下波動。10年期以及20年期國債收益率甚至低于1年期中期借貸便利(MLF)操作利率2.50%的水平。

  《金融時報》文章指出,長債收益率跌到2.5%以下,已經(jīng)說明這項資產(chǎn)并不是“完全安全”的。目前債券價格上漲預(yù)期持續(xù)較強(qiáng),銀行存款大量進(jìn)入債市,過度炒作也會使“安全”資產(chǎn)變得“不安全”。

  債券價格和收益率成反比,若投資者積極買入國債,則債券價格走高,收益率下降。若央行進(jìn)場賣出國債,在其他條件不變的情況下,國債價格可能下跌,收益率上升。

  今年以來,受“資產(chǎn)荒”以及市場對貨幣政策寬松預(yù)期等因素的影響,我國中長期債券收益率下行較為明顯。一季度,10年期國債收益率從年初的2.56%下降至2.29%,30年期國債收益率由年初的2.84%下降至2.46%,分別下行27個和38個基點(diǎn),引來市場關(guān)注。

  “我們認(rèn)為,長期收益率持續(xù)下行的背后是基本面上需求依然偏弱、尤其是房地產(chǎn)市場延續(xù)低迷,寬貨幣預(yù)期升溫,機(jī)構(gòu)配債需求旺盛而供給相對不足等因素的共同影響。”東方金誠國際信用評估有限公司研究發(fā)展部總監(jiān)馮琳表示。

  此外,她指出,在債市長牛預(yù)期和“資產(chǎn)荒”背景下,為增厚收益,機(jī)構(gòu)對超長債的配置和交易升溫,尤其是交易需求的大幅上升,帶動長期國債收益率持續(xù)向下突破。

  央行在一季度貨幣政策執(zhí)行報告中指出,長期國債收益率主要反映長期經(jīng)濟(jì)增長和通脹的預(yù)期,同時也受到無風(fēng)險資產(chǎn)相對缺乏等因素的擾動。 從宏觀層面看,我國經(jīng)濟(jì)長期向好的基本面沒有改變,經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢多、 韌性強(qiáng)、潛能大,未來較長時期仍將保持合理增速。

  4月23日,人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人再度通過《金融時報》強(qiáng)調(diào),當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)長期向好的基本面沒有改變,基礎(chǔ)好、韌性強(qiáng)、動能優(yōu)、潛力大、活力足,央行對經(jīng)濟(jì)增長前景是長期看好的。長期國債收益率總體會運(yùn)行在與長期經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期相匹配的合理區(qū)間內(nèi)。

  分析師認(rèn)為,央行持續(xù)關(guān)注長期國債收益率,這意味著債市接下來將面臨兩重壓力導(dǎo)致的回調(diào)風(fēng)險。一是央行明確提示未來利率回升可能導(dǎo)致的風(fēng)險,會引發(fā)市場對于央行有意引導(dǎo)長期收益率回升的擔(dān)憂,從而壓制債市做多情緒;二是,隨著超長期特別國債開閘發(fā)行,以及地方政府專項債放量供給,債市將會面臨供給壓力的擾動。

  不過,分析人士強(qiáng)調(diào),情緒面和供需關(guān)系對債市的影響是階段性的,從中長期來看,關(guān)鍵還是要看經(jīng)濟(jì)回升的成色和持續(xù)性,這是決定長期收益率中長期走勢的關(guān)鍵。




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