2021年中國股權(quán)投資市場募資顯著回暖，新募集總規(guī)模達(dá)到2.21萬億人民幣，同比上漲84.5%，新募基金數(shù)量同比上漲100.7%，人民幣基金與外幣基金均實(shí)現(xiàn)破紀(jì)錄式增長。市場擴(kuò)容的同時(shí)，募資結(jié)構(gòu)兩*化趨勢也愈發(fā)顯著，大額基金積*設(shè)立的同時(shí)單支基金平均募集規(guī)模卻連續(xù)下滑，結(jié)構(gòu)性募資難或?qū)⒊蔀槟假Y市場下階段主題。

　　2021年我國募資市場大幅回暖，新募集金額為22,085.19億人民幣，同比上漲84.5%，新募集基金數(shù)為6,979支，同比上升100.7%。2021年我國疫情防控常態(tài)化發(fā)展，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中向好，為募資市場回暖打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。而險(xiǎn)資、銀行等作為LP參與股權(quán)投資的政策“松綁”、國有資本及產(chǎn)業(yè)資本的加速入場、IPO常態(tài)化下帶來的資金回流等等新局面均推動(dòng)了募資市場加速回暖，2021年度股權(quán)投資市場新募總金額進(jìn)入2萬億時(shí)代。

　　市場的加速擴(kuò)容伴隨著募資結(jié)構(gòu)持續(xù)分化。一方面，大額基金頻頻設(shè)立�；�金數(shù)量占比不足1%的50億以上新募基金，金額占比卻超過了20%。其中新募規(guī)模超百億的單支基金達(dá)到12支，新募金額超2,100億，占比高達(dá)9.5%，包含了多支政府引導(dǎo)基金、大型產(chǎn)業(yè)基金、并購基金及基建基金。另一方面，小規(guī)�；�金設(shè)立較多*市場整體單支基金募集規(guī)模有所下滑。根據(jù)清科創(chuàng)業(yè)（旗下清科研究中心大致估算，2021年新募基金中有近40%的基金僅對外出資了單個(gè)項(xiàng)目，而其中九成基金募集規(guī)模低于10億元。在機(jī)構(gòu)募資成本上升、投資市場競爭加劇的背景下，此類“項(xiàng)目基金”的設(shè)立不斷推動(dòng)募資格局的兩*分化。

　　分市場來看，各個(gè)細(xì)分市場在2021年募資規(guī)模普增，其中早期投資市場、VC市場新募基金數(shù)量、金額同比上漲幅度均超過100%；PE市場新募基金數(shù)和總規(guī)模仍占據(jù)*優(yōu)勢，募資規(guī)模也有較大幅度增長，然而單支基金平均規(guī)模同比下降11.8%，主要由于標(biāo)的明確的單項(xiàng)目基金相對來說更受LP青睞，因而部分機(jī)構(gòu)選擇通過此方式來推動(dòng)募資進(jìn)展。

　　2021年新募基金的機(jī)構(gòu)數(shù)量突破3,000家，較2020年上漲50%以上，但頭部集中度仍維持較高水平。以清科2021年度榜單上榜機(jī)構(gòu)為研究對象，130家頭部機(jī)構(gòu)（早期投資TOP30、VC TOP50、PE TOP50）的總募資金額為5,560.07億元，占全市場的25.2%。分早期投資、VC、PE市場來看上榜機(jī)構(gòu)的募資金額占比分別為66.7%、44.0%、18.4%，基本維持了2020年的高位；平均募資額分別約為早期投資、VC、PE市場平均水平的1.5倍、2.3倍和2.5倍。

　　機(jī)構(gòu)層面另一個(gè)顯著的特點(diǎn)是國有資本的迅速擴(kuò)張。根據(jù)清科研究中心對單支人民幣基金管理人國資背景的統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，基金規(guī)模越大其基金管理人國資屬性越顯著，2021年新募規(guī)模10億以上的人民幣基金有半數(shù)以上由國資背景基金管理所管理，而超百億的人民幣基金則全部由國資背景基金管理人管理。在2019年該現(xiàn)象并不顯著，而2020年以來超百億的人民幣基金管理人基本全部具備國資背景。

　　從募資幣種分布來看，2021年人民幣基金和美元基金募集規(guī)模均達(dá)到了歷史高點(diǎn)。其中人民幣基金新募集規(guī)模超1.9萬億元，同比上升88.6%，受國資資本擴(kuò)張影響大額人民幣基金管理人多數(shù)具備國資背景，主要圍繞國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、改革發(fā)展，或是地方產(chǎn)業(yè)升級、綠色低碳等主題進(jìn)行投資，以及參與中國華融認(rèn)購?fù)顿Y的項(xiàng)目基金。外幣基金新募集規(guī)模超過3,000億元，同比上升62.6%，一方面國際資本積*尋求亞太市場機(jī)會(huì)，設(shè)立多支投向亞洲或聚焦中國的大額基金以抓住新興市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)投資或產(chǎn)業(yè)整合及大型并購機(jī)會(huì)，如普洛斯、KKR、華平、紅杉等機(jī)構(gòu)均設(shè)立基金投向物流、地產(chǎn)及新基建，霸菱亞洲、德弘資本則新設(shè)基金重點(diǎn)關(guān)注并購項(xiàng)目。另一方面，2021年新募外幣基金中，隨著各地QFLP試點(diǎn)設(shè)立與新政發(fā)布，預(yù)計(jì)未來QFLP將成為境外投資者出資境內(nèi)企業(yè)的重要渠道之一。

　　2021年新募集基金多數(shù)集中在江浙、山東、廣東等經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)良好、******環(huán)境寬松、地方引導(dǎo)金活躍的地區(qū)。其中，浙江新募集基金數(shù)量破千支，遠(yuǎn)超其他省市及地區(qū)；山東省新募集基金數(shù)量位列*，新募基金數(shù)量及規(guī)模增長迅速，其中包括多支引導(dǎo)基金子基金、大額項(xiàng)目基金，以及生物醫(yī)藥、新能源、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)基金；江蘇、廣東（除深圳）等地新募基金數(shù)量仍保持在全國前列。從募集規(guī)模來看，不考慮******在境外的外幣基金的情況下，浙江新募集基金規(guī)模同樣居全國首位，江蘇、上海、北京等地新募集基金規(guī)模也超過千億元。此外，值得關(guān)注的是海南近年來出臺多項(xiàng)政策支持自貿(mào)港建設(shè)，在金融領(lǐng)域推動(dòng)QFLP試點(diǎn)工作，政策利好下2021年吸引了紅杉中國、真格基金等多家投資機(jī)構(gòu)在瓊設(shè)立QFLP基金，該省新募基金數(shù)量及規(guī)模均有大幅上漲。

　　從2021年完成募集/首輪募集的基金成立年份分布來看，募資市場投資節(jié)奏正逐年加快。清科研究中心通過統(tǒng)計(jì)近三年新募基金成立年份，發(fā)現(xiàn)設(shè)立當(dāng)年完成募集/首輪募集的基金占比持續(xù)提升：2019年新募基金中有60%以上是當(dāng)年新設(shè)立的基金，20%以上是2018年新設(shè)立的基金，而2020年新募基金中就有76.6%的基金為當(dāng)年新設(shè)基金，2021年該比例上升*88.6%。究其原因，一是近年來單項(xiàng)目基金占比提升，此類基金具備明確標(biāo)的，募資速度相對較快；二是國資產(chǎn)業(yè)基金加速設(shè)立，因資金大多來源于財(cái)政和國資體系，基金設(shè)立和出資方案確定性高，備案和募資速度快；三是營商環(huán)境持續(xù)優(yōu)化，部分地區(qū)基金和管理人******速度有明顯提升。

　　2021年募資市場的大幅回暖無疑得益于疫情防控常態(tài)化下的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，而從深層次來看，我國股權(quán)投資市場底層制度完善，募投退良性循環(huán)的建立對市場的發(fā)展影響更為深遠(yuǎn)。2021年出臺的《關(guān)于加強(qiáng)私募投資基金監(jiān)管的若干規(guī)定》及相關(guān)配套文件，重申過往私募基金監(jiān)管要點(diǎn)，進(jìn)一步細(xì)化募資端私募基金監(jiān)管的底線要求；投資端出臺多項(xiàng)產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)行業(yè)支持科技創(chuàng)新、綠色低碳、“專精特新”中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展；退出端則穩(wěn)步推進(jìn)******制，打擊IPO亂象，并出臺政策規(guī)范基金份額轉(zhuǎn)讓交易與試點(diǎn)建設(shè)，規(guī)范并拓寬退出渠道。在此背景下，募投退各環(huán)節(jié)間逐步形成了良性循環(huán)，“造血”能力的建立成為募資市場長期發(fā)展的重要保障。

　　此外，監(jiān)管層也逐步“松綁”險(xiǎn)資、銀行參與股權(quán)投資的限制。2021年12月17日《銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)支持高水平科技自立自強(qiáng)的指導(dǎo)意見》發(fā)布，明確支持商業(yè)銀行具有投資功能的子公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、信托公司等出資創(chuàng)業(yè)投資基金、政府產(chǎn)業(yè)投資基金等，同日發(fā)布的《中國銀保監(jiān)會(huì)關(guān)于修改保險(xiǎn)資金運(yùn)用領(lǐng)域部分規(guī)范性文件的通知》則重點(diǎn)刪去此前對于單支基金募集規(guī)模的規(guī)定，進(jìn)一步深化“放管服”改革，提升保險(xiǎn)資金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。未來，隨著資金來源的釋放，險(xiǎn)資、銀行理財(cái)資金等長期資金入市，募資市場或?qū)⒊掷m(xù)優(yōu)化結(jié)構(gòu)調(diào)整并加快規(guī)范發(fā)展。