我們在計(jì)算企業(yè)費(fèi)用率時(shí)，不能簡單地認(rèn)為費(fèi)用率=（銷售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用）÷營業(yè)收入，而是要單獨(dú)考慮財(cái)務(wù)費(fèi)用的正負(fù)情形。如果財(cái)務(wù)費(fèi)用是正數(shù)（利息收支相抵后，是凈支出），就把它和銷售、管理費(fèi)用加總一起除以營業(yè)收入計(jì)算費(fèi)用率；如果財(cái)務(wù)費(fèi)用是負(fù)數(shù)（利息收入相抵后，是凈收入），就只用（銷售費(fèi)用+管理費(fèi)用）除以營業(yè)收入計(jì)算費(fèi)用率。

　　一般來講，如果一家企業(yè)的三項(xiàng)費(fèi)用（銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用及正的財(cái)務(wù)費(fèi)用之和）能夠控制在毛利潤的30%以內(nèi)，說明產(chǎn)品競爭力很強(qiáng)，屬于優(yōu)秀的企業(yè)；在30%～70%區(qū)域，仍然是具有一定競爭優(yōu)勢的企業(yè)；如果費(fèi)用超過毛利潤的70%，通常而言，產(chǎn)品處于紅海之中，競爭力弱，屬于經(jīng)營比較困難的企業(yè)。

　　管理費(fèi)用，通常應(yīng)該保持增長比例等于或小于營業(yè)收入增長。如果某家上市公司出現(xiàn)大于營業(yè)收入增幅的變化，這就要高度注意了，是不是該公司“洗大澡”了。上市企業(yè)的常見操作是，如果實(shí)際經(jīng)營是微虧，一般會盡可能調(diào)整為微利。累積幾年后，實(shí)在不能微利了，就索性“洗大澡”，搞一次大虧，一次填完以前的坑，同時(shí)做低后面的基數(shù)，利于來年成功“扭虧為盈”。手段上，企業(yè)多喜歡用折舊、攤銷、計(jì)提準(zhǔn)備之類。

　　銷售費(fèi)用率是指公司的銷售費(fèi)用與營業(yè)收入的比率，銷售費(fèi)用率越高說明企業(yè)產(chǎn)品銷售花費(fèi)的成本越大、銷售難度也越高，這也預(yù)示著企業(yè)產(chǎn)品缺乏競爭力，通常毛利率較低。如果一家企業(yè)銷售費(fèi)用率大幅高于同行業(yè)平均水平，但是其毛利率非但沒有比同行低甚至高出同行業(yè)平均水平，那么該公司很可能就做了假賬。

　　銷售費(fèi)用率主要看兩點(diǎn)，數(shù)值和變動趨勢。一般來說，銷售費(fèi)用率小于 15%的公司，其產(chǎn)品比較容易銷售，銷售風(fēng)險(xiǎn)相對較小。銷售費(fèi)用率大于 30%的公司，其產(chǎn)品銷售難度大，銷售風(fēng)險(xiǎn)也大。

　　銷售費(fèi)用率越高說明企業(yè)產(chǎn)品銷售花費(fèi)的成本越大、銷售難度也越高。在這里，我建議將銷售費(fèi)用率改稱為“銷售難度率”，這樣更便于理解。

　　魅夢夜月：馬老師，用“毛利率-銷售費(fèi)用率”來分析產(chǎn)品的競爭力，如何？馬靖昊：當(dāng)然可以，不過，“毛利率-銷售費(fèi)用率”這個(gè)數(shù)值更能反映消費(fèi)品的產(chǎn)品競爭力，因此 ，可以用來補(bǔ)充分析產(chǎn)品的競爭力。2022年上半年格力“毛利率-銷售費(fèi)用率”這個(gè)數(shù)值是19%，去年是16%，這是個(gè)好現(xiàn)象。對于醫(yī)藥、食品行業(yè)，更要以“毛利率-銷售費(fèi)用率”來補(bǔ)充分析其產(chǎn)品的競爭力。心宇的美麗人生：這個(gè)角度很好的反應(yīng)了高銷售費(fèi)用拉動的毛利增長。明道難：確實(shí)這樣，有的看毛利挺高，但卻花了大量的銷售費(fèi)用。

　　【費(fèi)用率/毛利率】費(fèi)用率/毛利率，毛利率高，期間費(fèi)用率低，凈利潤率才可能高。這個(gè)比值越低說明毛利扣掉費(fèi)用后的利潤越高，這樣的公司成本控制能力強(qiáng)，經(jīng)營成果好。，這個(gè)比值的標(biāo)準(zhǔn)是：費(fèi)用率/毛利率＜65%，優(yōu)秀的公司一般都＜40%，這個(gè)比例越小，說明公司成本費(fèi)用的掌控能力越強(qiáng)，如果費(fèi)用率/毛利率＞65%，則證明公司的成本費(fèi)用控制能力比較弱。在選股時(shí)，一般可以將期間費(fèi)用率與毛利率的比率大于 65%的公司淘汰掉。

　　用精煉的語言闡述深刻的財(cái)務(wù)邏輯，如文章得到您的認(rèn)可，希望您看完后分享到“朋友圈”或者點(diǎn)一下右下角的“在看”，以示鼓勵。長期堅(jiān)持不易，多次想放棄，堅(jiān)持是一種信仰，專注是一種態(tài)度 ，一路陪伴，一起地老天荒，謝謝。