新華財(cái)經(jīng)上海12月14日電（張?zhí)煸矗├^本月初10年期國(guó)債收益率跌破2%的關(guān)鍵點(diǎn)位和心理關(guān)口后，12月13日盤中，30年期國(guó)債收益率亦首次跌破2%的關(guān)口。業(yè)內(nèi)人士指出，隨著降準(zhǔn)降息空間打開，市場(chǎng)對(duì)寬松貨幣政策的預(yù)期上升，以

　　13日上午開盤后，債市即迎來火爆走勢(shì)。據(jù)新華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，上午9:45，銀行間10年期國(guó)開活躍券下破1.84%，跌4.5BP報(bào)1.8375%，創(chuàng)歷史新低；上午11:00，30年期國(guó)債收益率跌破2%關(guān)口，30年期國(guó)債活躍券“24特別國(guó)債06”收益率下行4.01BP至1.9999%，10年期國(guó)債240011收益率下行4BP至1.7680%。從12月2日跌破2%至今，10年期國(guó)債收益率已連續(xù)跌破1.9%、1.8%整數(shù)關(guān)口，下行速度之快超出不少業(yè)內(nèi)人士預(yù)期。

　　期貨方面，13日上午10:30分，國(guó)債期貨30年期主力合約漲幅擴(kuò)大至0.62%，續(xù)刷新高。10年期主力合約漲0.37%，5年期主力合約漲0.27%，2年期主力合約漲0.09%，也再創(chuàng)新高。

　　市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)于央行降準(zhǔn)降息的預(yù)期再次升溫，債市上演“搶跑”行情。有資管從業(yè)人員表示，隨著本月初債市提前進(jìn)入跨年行情，如今的債牛一定程度上是對(duì)未來行情的搶跑。

　　西部證券指出，貨幣政策表述較為積極，長(zhǎng)端利率快速下行，機(jī)構(gòu)搶跑降息預(yù)期，10年期國(guó)債到期收益率突破1.8%，與7天逆回購(gòu)利率利差低于30BP，市場(chǎng)或已定價(jià)央行降息。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍面臨不少困難和挑戰(zhàn)，明年降息確定性較高。

　　山證固收最新研報(bào)表示，鑒于寬松貨幣政策預(yù)期有望進(jìn)一步帶動(dòng)利率下行，預(yù)計(jì)2025年政策利率依然有40-50BP的下調(diào)空間，存款準(zhǔn)備金率下調(diào)50-100BP，央行將維持間流動(dòng)性寬松充裕。受益于此，預(yù)計(jì)明年10年國(guó)債將下行至1.6%的位置。

　　天風(fēng)證券認(rèn)為，明年總量型貨幣政策或較今年進(jìn)一步加碼發(fā)力。對(duì)比“適度寬松”的2008-2010年，在2022-2024年降息的基礎(chǔ)上，預(yù)計(jì)2025年降息力度可能達(dá)到或者超越50BP。央行可能降準(zhǔn)幅度達(dá)到1.5%，同時(shí)采取買斷式逆回購(gòu)、國(guó)債凈買入等方式維持流動(dòng)性合理充裕。

　　“只要降息在途，債市就可以保持樂觀，無非是曲線形態(tài)可能存在平與陡的階段性變化�！边@樣的觀點(diǎn)正得到越來越多的業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)認(rèn)可。

　　部分機(jī)構(gòu)甚至認(rèn)為，在“適度寬松”的貨幣政策定調(diào)下，年底降準(zhǔn)的空間已經(jīng)打開。招商證券指出，年內(nèi)存在降準(zhǔn)的可能性，從而為明年初政府債券發(fā)行提供適宜的流動(dòng)性環(huán)境，也有利于年初銀行寬信用。光大固收預(yù)計(jì)今年年底前或?qū)⒔禍?zhǔn)0.25-0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　也有機(jī)構(gòu)對(duì)債市行情持謹(jǐn)慎態(tài)度。銀河證券分析指出，當(dāng)前債市雖然暫無明確利空要素，但收益率水平絕對(duì)低位下債市急漲急跌風(fēng)險(xiǎn)在累積，年內(nèi)建議保持審慎。

　　展望明年，德邦認(rèn)為，明年債市可能是先交易貨幣政策寬松，后博弈經(jīng)濟(jì)是否企穩(wěn)回升的節(jié)奏，利率可能是先下后上。近期貨幣政策定調(diào)較為積極，因此市場(chǎng)提前交易明年降息空間。

　　德邦提醒，短期債券市場(chǎng)可能過度交易“適度寬松的貨幣政策”，而忽略了“更加積極的財(cái)政政策”。隨著經(jīng)濟(jì)預(yù)期抬升，12月PMI可能會(huì)迎來連續(xù)四個(gè)月回暖，這可能是需要注意的積極信號(hào)。