2022年的最后一個(gè)工作日，醞釀20年的《金融穩(wěn)定法》草案在人大常委會(huì)審議了。作為金融業(yè)的基本大法，《金融穩(wěn)定法》將金融活動(dòng)全部納入監(jiān)管，并確立了系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)防范、化解和處置風(fēng)險(xiǎn)，以及維護(hù)金融穩(wěn)定的基本原則和監(jiān)管框架。

　　自2017年以來，歷時(shí)三年的防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，已取得決定性成就。不過，防范風(fēng)險(xiǎn)是金融業(yè)的永恒主題，監(jiān)控和化解各類金融風(fēng)險(xiǎn)，馳而不息。

　　本月召開的中經(jīng)工作會(huì)議的通稿，關(guān)于“有效防范化解重大經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)”單獨(dú)占了一段，顯示出防范金融風(fēng)險(xiǎn)的問題仍需長抓不懈。

　　12月27日，CBIRC在學(xué)習(xí)經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神的黨委（擴(kuò)大）會(huì)議上亦提出，要“堅(jiān)決防范化解金融領(lǐng)域重大風(fēng)險(xiǎn)”。

　　經(jīng)過三年攻堅(jiān)戰(zhàn)的實(shí)踐積累，金融監(jiān)管部門的金融監(jiān)管理念亦發(fā)生了深刻變化，確立了以風(fēng)險(xiǎn)為本的監(jiān)管思路。

　　不過，在當(dāng)下黑天鵝已成常駐之客的內(nèi)外復(fù)雜環(huán)境之下，金融監(jiān)管仍面臨諸多挑戰(zhàn)。如何加強(qiáng)和完善現(xiàn)代金融監(jiān)管，近日金融監(jiān)管部門的高層們發(fā)表的文章，對這一監(jiān)管命題進(jìn)行了系統(tǒng)的思考，從中可以看出對于金融風(fēng)險(xiǎn)防范和處置這一監(jiān)管重任的監(jiān)管思路。

　　大疫三年，對于金融業(yè)亦影響深遠(yuǎn)。在疫情沖擊之下，新風(fēng)險(xiǎn)老問題迭加，風(fēng)險(xiǎn)隱患未消，金融風(fēng)險(xiǎn)又生。

　　回顧2022年，中小銀行尤其是城商行、農(nóng)商行成為金融領(lǐng)域重大風(fēng)險(xiǎn)事件的“代表”。尤其是河南村鎮(zhèn)銀行案，揭開了在三四線城市和村鎮(zhèn)下沉市場的金融亂象。

　　在經(jīng)濟(jì)低迷的態(tài)勢之下，2022年商業(yè)銀行不良貸款不斷承壓，尤其是迭加房企不斷暴雷的風(fēng)險(xiǎn)，三季度銀行業(yè)的不良貸款余額已達(dá)3萬億元，環(huán)比增加373億元。

　　CBIRC郭先生近日在署名文章中指出，防范和化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，避免全局性金融危機(jī)，是金融治理的首要任務(wù)。

　　1、堅(jiān)持“一行一策”“一司一策”，加快推進(jìn)中小銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)改革化險(xiǎn)。 2、前瞻應(yīng)對信貸資產(chǎn)質(zhì)量劣變風(fēng)險(xiǎn)，鼓勵(lì)銀行機(jī)構(gòu)加大不良資產(chǎn)處置力度，推動(dòng)中小銀行加快處置不良貸款試點(diǎn)落地。 3、促進(jìn)金融與房地產(chǎn)正常循環(huán)，做好“保交樓、保民生、保穩(wěn)定”工作，滿足房地產(chǎn)市場合理融資需求，改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表。 4、配合化解地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 5、堅(jiān)守私募和公募、投資與信貸、股權(quán)與債權(quán)的區(qū)別，嚴(yán)防各類高風(fēng)險(xiǎn)影子銀行死灰復(fù)燃，及時(shí)查處宣揚(yáng)“保本高收益”的欺詐行為，嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)金融活動(dòng)。 6、強(qiáng)化金融穩(wěn)定保障體系，牢牢守住不發(fā)生區(qū)域性、系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)底線。

　　說起來，金融業(yè)的這些風(fēng)險(xiǎn)已成為近年的常態(tài)，似乎是老生常談。對于這些金融風(fēng)險(xiǎn)因何而生、從何而來，似乎少有人深入剖析。

　　近日CBIRC郭先生在《加強(qiáng)和完善現(xiàn)代金融監(jiān)管》一文中，對于金融風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生以及特點(diǎn)，進(jìn)行了系統(tǒng)的分析：

　　一是人的因素。該文章指出，金融交易中存在著嚴(yán)重的信息不對稱，普通居民很難擁有豐富的金融知識，而且金融機(jī)構(gòu)工作人員往往也不完全了解金融產(chǎn)品所包含的風(fēng)險(xiǎn)。這就導(dǎo)致金融消費(fèi)相較于其他方面的消費(fèi)，當(dāng)事人常常會(huì)遭受更大的利益損失。

　　二是金融犯罪活動(dòng)具有較強(qiáng)的隱蔽性、較復(fù)雜的專業(yè)性和技術(shù)性。很多國家設(shè)有專門的金融犯罪調(diào)查機(jī)構(gòu)，一些國家則賦予金融監(jiān)管部門一定的犯罪偵查職權(quán)。與之相比，我國金融監(jiān)管部門尚不具備金融犯罪偵查權(quán)。如何更有效地打擊金融犯罪，是一個(gè)重要議題。

　　三是金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)。金融創(chuàng)新是把“雙刃劍”，既能提高市場效率，也會(huì)釀成重大風(fēng)險(xiǎn)。過于復(fù)雜的交易結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品設(shè)計(jì)，容易異化為金融自我實(shí)現(xiàn)、自我循環(huán)和自我膨脹。能源、糧食、互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)等特定行業(yè)、特定領(lǐng)域在國民經(jīng)濟(jì)中具有重要地位，集中了大量金融資源，需要防止其杠桿過高、泡沫累積最終演化為較大金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　四是金融科技帶來的風(fēng)險(xiǎn)�，F(xiàn)代科技的廣泛應(yīng)用，使金融業(yè)態(tài)、風(fēng)險(xiǎn)形態(tài)、傳導(dǎo)路徑和安全邊界發(fā)生重大變化，數(shù)字貨幣、網(wǎng)絡(luò)安全、信息保護(hù)已成為金融監(jiān)管的全新課題�；ヂ�(lián)網(wǎng)平臺開辦金融業(yè)務(wù)帶來特殊挑戰(zhàn)，一些平臺企業(yè)占有數(shù)據(jù)、知識、技術(shù)等要素優(yōu)勢，并與資本緊密結(jié)合。如何保證公平競爭、鼓勵(lì)科技創(chuàng)新，同時(shí)防止無序擴(kuò)張和野蠻生長，亦是金融監(jiān)管部門面臨的艱巨任務(wù)。

　　五是房地產(chǎn)泡沫的風(fēng)險(xiǎn)。房地產(chǎn)與金融業(yè)深度關(guān)聯(lián)，郭先生在《完善現(xiàn)代金融體系》一文中指出，上世紀(jì)以來，世界上130多次金融危機(jī)中，100多次與房地產(chǎn)有關(guān)。而目前，我國房地產(chǎn)相關(guān)貸款占銀行業(yè)貸款的39%，還有大量債券、股本、信托等資金進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)。房地產(chǎn)是現(xiàn)階段我國金融風(fēng)險(xiǎn)方面最大的“灰犀�！保�一些頭部房企債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)突出。

　　央行行長易先生在《建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度》文中指出，如果央行履職不到位，就可能出現(xiàn)貨幣超發(fā)，導(dǎo)致通貨膨脹和資產(chǎn)泡沫，或者發(fā)生通貨緊縮，甚至引發(fā)經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)。

　　此前由于分業(yè)監(jiān)管，在一些業(yè)務(wù)交叉領(lǐng)域存在監(jiān)管灰色地帶，監(jiān)管套利現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。近年來，各類金融活動(dòng)漸次被納入金融監(jiān)管之列。如易先生在文中所言，要按照“管合法更要管非法”原則，加強(qiáng)對非法金融活動(dòng)的認(rèn)定和處置，保護(hù)金融消費(fèi)者權(quán)益。

　　易先生文章強(qiáng)調(diào)指出，要構(gòu)建權(quán)責(zé)一致的風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制。在其看來，責(zé)任清晰、分工明確是有效處置金融風(fēng)險(xiǎn)的前提，金融監(jiān)管者負(fù)責(zé)金融機(jī)構(gòu)市場準(zhǔn)入和日常監(jiān)管，是金融風(fēng)險(xiǎn)的最早發(fā)現(xiàn)者，也應(yīng)當(dāng)是金融風(fēng)險(xiǎn)的糾正和處置者。

　　易先生文章指出，金融監(jiān)管部門只有切實(shí)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)處置責(zé)任，才會(huì)真正努力將風(fēng)險(xiǎn)消滅于萌芽狀態(tài)，才有助于促進(jìn)各方形成防范化解風(fēng)險(xiǎn)的正確預(yù)期。因此，要按照“誰審批、誰監(jiān)管、誰擔(dān)責(zé)”的原則，依法合規(guī)壓實(shí)各方的風(fēng)險(xiǎn)處置責(zé)任。金融監(jiān)管部門承擔(dān)所監(jiān)管機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)處置責(zé)任，央行承擔(dān)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)處置責(zé)任，地方健全黨政主要領(lǐng)導(dǎo)負(fù)責(zé)的財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)處置屬地責(zé)任。

　　近兩年對高風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)的處置實(shí)例中可以看出，風(fēng)險(xiǎn)處置方式已從金融監(jiān)管部門出手接管，逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑跈C(jī)構(gòu)自救為主。

　　2021年6月，CBIRC發(fā)布了《銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)恢復(fù)和處置計(jì)劃實(shí)施暫行辦法》，正式將銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)建立“生前遺囑” （Living Wills）予以制度化，要求金融機(jī)構(gòu)以“自救為本”，將風(fēng)險(xiǎn)意識全面融入公司治理體系。

　　易先生在文中指出，“他救”客觀上不利于形成風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的正向激勵(lì)，往往是針對計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期遺留問題而不得已采取的措施，屬于“花錢買機(jī)制”。在市場經(jīng)濟(jì)下政府或央行出資的“他救”，一般以原股東破產(chǎn)清零為前提條件，要慎用，需要防止道德風(fēng)險(xiǎn)。

　　易先生文章強(qiáng)調(diào)指出，當(dāng)前，我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制已經(jīng)全面確立，金融機(jī)構(gòu)及股東作為市場主體，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、“自救”風(fēng)險(xiǎn)的主體責(zé)任。“自救”應(yīng)成為當(dāng)前和今后應(yīng)對金融風(fēng)險(xiǎn)的主要方式。

　　在易先生看來，金融機(jī)構(gòu)“自救”的能力來自市場經(jīng)濟(jì)下機(jī)構(gòu)的股東出資和可持續(xù)經(jīng)營產(chǎn)生的收益，“自救”的動(dòng)力和自覺性則源于有效的監(jiān)管。

　　為此，金融機(jī)構(gòu)要建立市場化資本補(bǔ)充機(jī)制，按照監(jiān)管規(guī)則計(jì)提撥備，加大不良資產(chǎn)處置力度，塑造金融機(jī)構(gòu)健康的資產(chǎn)負(fù)債表。對于資不抵債的機(jī)構(gòu)，則推動(dòng)其有序?qū)崿F(xiàn)市場化退出。

　　《金融穩(wěn)定法》則要求，被處置的金融機(jī)構(gòu)要壓實(shí)主體責(zé)任，應(yīng)窮盡手段自救、切實(shí)清收挽損，其股東要依法吸收損失。

　　當(dāng)然，如果“自救”失敗，除了由股東承擔(dān)機(jī)構(gòu)破產(chǎn)重組或清算的法律后果，為了保護(hù)中小存款人利益、防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，“他救”機(jī)制和金融穩(wěn)定保障體系則會(huì)發(fā)揮相應(yīng)的作用。

　　《金融穩(wěn)定法》規(guī)定，對于風(fēng)險(xiǎn)外溢性強(qiáng)、波及范圍廣、影響程度深、可能嚴(yán)重危害金融穩(wěn)定的重大金融風(fēng)險(xiǎn)，尤其是情況特別緊急、必須臨機(jī)處置的，則由國家金融穩(wěn)定發(fā)展統(tǒng)籌協(xié)調(diào)機(jī)制采取必要的措施。

　　由于金融風(fēng)險(xiǎn)有很強(qiáng)的溢出聯(lián)動(dòng)特點(diǎn)，如果高風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)不能及時(shí)處置和化險(xiǎn)，將會(huì)對金融消費(fèi)者的權(quán)益造成越來越大的損害，并會(huì)造成一定程度的動(dòng)蕩。

　　一是“生前遺囑”。金融機(jī)構(gòu)必須制定并定期修訂翔實(shí)可行的恢復(fù)和處置計(jì)劃，確保出現(xiàn)問題得到有序處置。

　　二是“自救安排”。落實(shí)機(jī)構(gòu)及其主要股東、實(shí)際控制人和最終受益人的主體責(zé)任，全面做實(shí)資本工具吸收損失機(jī)制。自救失敗的問題機(jī)構(gòu)必須依法重整或破產(chǎn)關(guān)閉。

　　三是“注入基金”。必要時(shí)運(yùn)用存款保險(xiǎn)等行業(yè)保障基金和金融穩(wěn)定保障基金，防止擠提、退保事件和單體風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)系統(tǒng)性區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)。

　　四是“及時(shí)止損”。為最大限度維護(hù)人民群眾根本利益，必須以成本最小為原則，讓經(jīng)營失敗金融企業(yè)退出市場。

　　五是“應(yīng)急準(zhǔn)備”。堅(jiān)持底線思維、極限思維，制定處置系統(tǒng)性危機(jī)的預(yù)案。六是“快速啟動(dòng)”。有些金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)具有突然性，形勢惡化如同火警，啟動(dòng)處置機(jī)制必須有特殊授權(quán)安排。

　　《金融穩(wěn)定法》正式出爐后，我國將在法律層面建立起一套完整的金融穩(wěn)定制度和重大金融風(fēng)險(xiǎn)防范、化解和處置機(jī)制，為提升我國金融業(yè)筑起一道堅(jiān)實(shí)的安全堤。