今年2月初，復(fù)星國(guó)際等上市公司先后宣布，莊粵珉辭任公司的董事職位。莊粵珉的主要職務(wù)是百年人壽副總裁。但是，莊同時(shí)作為復(fù)星國(guó)際的董事，從2020年6月起，每年從復(fù)星國(guó)際收取人民幣62.3萬(wàn)元的酬金，并在2021年度取得了復(fù)星授予的25000股贈(zèng)股。

　　更早的2022年9月20日，北京靈境胡同的中國(guó)銀行宿舍小區(qū)，一位原來(lái)的大銀行行長(zhǎng)、61歲的董建岳被警察從家中帶走。據(jù)報(bào)道，帶走董的是來(lái)自遼寧的警方。董在2021年之前，擔(dān)任過(guò)百年人壽的黨委書記、執(zhí)行董事、萬(wàn)達(dá)金融集團(tuán)法人、董事長(zhǎng)

　　鋒靂的小伙伴們不太看得懂保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表。但是，從百年人壽最近一年的幾個(gè)指標(biāo)上，鋒靂還是讀出了一個(gè)詞——雪崩。

　　從年度的81.66億起，百年人壽每季度的凈資產(chǎn)數(shù)額，除第二季度出現(xiàn)小幅反彈外，一三四季度，環(huán)比都是斷崖式的跳水。

　　一種口徑稱，百年人壽2022年度，全年虧損了超過(guò)27億。27億的巨虧數(shù)字，雖然不小，但依然遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能反映百年人壽在經(jīng)營(yíng)層面上的敗筆。

　　王健林的萬(wàn)達(dá)集團(tuán)，是百年人壽的第一大股東，但萬(wàn)達(dá)是否能深度介入和主導(dǎo)百年人壽的經(jīng)營(yíng)，本身卻是個(gè)問(wèn)題。

　　百年人壽成立于2009年，初始發(fā)起人包括大連地方國(guó)資、國(guó)電電力、東方資管、華信信托等。2014年起，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)先后收購(gòu)國(guó)資背景的國(guó)電電力、遼寧時(shí)代萬(wàn)恒所持股份，成為百年人壽第一大股東。

　　當(dāng)前百年人壽注冊(cè)資本為77.948億元，其中大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)作為第一大股東，持股比例為11.54%，對(duì)應(yīng)出資額為9億元。

　　但是有百年人壽的第二大股東有7家，均是以8億元的出資，持有10.26%的股權(quán)。分別是華建投資（深圳）、一方地產(chǎn)（大連）、大連城市建設(shè)集團(tuán)、大連融達(dá)投資、新光控股（浙江）、恒茂地產(chǎn)（江西）、科瑞集團(tuán)（江西）。

　　就算加上王健林好朋友孫喜雙的大連一方地產(chǎn)持有的10.26%，沒(méi)有證據(jù)能夠表明，萬(wàn)達(dá)系在百年人壽有控股權(quán)和經(jīng)營(yíng)的主導(dǎo)權(quán)，萬(wàn)達(dá)方面也沒(méi)有在百年人壽董事會(huì)獲得多數(shù)席位。以2021年底為例，百年人壽的10名董事中，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)方面的代表，實(shí)際只占到1個(gè)席位。

　　2018年12月，綠城中國(guó)宣布以27.18億元價(jià)格收購(gòu)百年人壽9億股股份，交易完成后，綠城中國(guó)將持有百年人壽11.55%的股份。公告沒(méi)有透露賣方身份，僅稱是一家在中國(guó)注冊(cè)成立的股份有限公司，主要從事商業(yè)、地產(chǎn)、文化產(chǎn)業(yè)、旅游業(yè)以及金融業(yè)。但在百年人壽持股達(dá)到9億的，只有萬(wàn)達(dá)。只是，這筆交易最終流產(chǎn)。

　　2019年7月，中國(guó)奧園宣布擬以32.6億元收購(gòu)百年人壽13.86%股份，賣方分別為大連城市建設(shè)集團(tuán)有限公司、大連乾豪坤實(shí)置業(yè)有限公司和大連國(guó)泰房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司。然而，這筆交易也未能成功。2020年年初，中國(guó)奧園宣布終止收購(gòu)百年人壽股份，原因是收購(gòu)事項(xiàng)先決條件未能按約定時(shí)間達(dá)成。

　　可以看到，在奧園的這場(chǎng)收購(gòu)案背后，百年人壽有一批股東急于轉(zhuǎn)讓股權(quán)，萬(wàn)達(dá)原本有進(jìn)一步提高股權(quán)比例、進(jìn)而獲得控股權(quán)的機(jī)會(huì)。但是，最終的收購(gòu)方卻是奧園，而不是萬(wàn)達(dá)。

　　董建岳在從銀行行長(zhǎng)職位離任后，自2016年起，擔(dān)任萬(wàn)達(dá)金融集團(tuán)董事長(zhǎng)兼總裁，2018年初期，擔(dān)任百年人壽董事。直到2021年下半年辭去各種職務(wù)前，董建岳是萬(wàn)達(dá)金融的負(fù)責(zé)人和委派到百年人壽的代表之一。

　　而有消息稱，董建岳年前的被帶走，與萬(wàn)達(dá)和百年人壽的關(guān)聯(lián)存疑，更大可能是與董在銀行行長(zhǎng)期間與另一金屬資源巨頭的交集有關(guān)，該金屬資源巨頭目前已經(jīng)風(fēng)雨飄搖。

　　公開(kāi)信息看，莊粵珉早年在多家券商擔(dān)任營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理、部門總、副總裁等職務(wù)，后擔(dān)任民生通惠資產(chǎn)管理有限公司副總經(jīng)理。民生通惠資產(chǎn)管理公司成立于2012年，由萬(wàn)向系旗下的民生人壽保險(xiǎn)100%控股。

　　2017年底，莊粵珉獲批任職資格，開(kāi)始擔(dān)任百年人壽旗下百年保險(xiǎn)資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司的董事長(zhǎng)，后長(zhǎng)期作為百年人壽排名第一的副總裁。

　　莊粵珉從民生通惠到百年資產(chǎn)，看似是職業(yè)經(jīng)理人的平臺(tái)轉(zhuǎn)換，沒(méi)有在萬(wàn)達(dá)直系公司的任職經(jīng)歷。因此，莊的失聯(lián)，大概率與他在百年人壽主導(dǎo)的投資業(yè)務(wù)有關(guān)。

　　股東股權(quán)比例過(guò)于分散、單一股東缺乏絕對(duì)的話語(yǔ)權(quán)與控制權(quán)，反過(guò)來(lái)給了“職業(yè)經(jīng)理人”以巨大的空間，以“中民投”為代表，近年來(lái)類似案例屢見(jiàn)不鮮。甚至在一些明星公司，存在以“混改”名義，管理層通過(guò)策劃股權(quán)的分散化，達(dá)到經(jīng)營(yíng)權(quán)的長(zhǎng)期私有化。

　　莊粵珉作為百年人壽主管投資的副總裁，從2020年6月起，每年從香港上市的復(fù)星國(guó)際收取人民幣62.3萬(wàn)元的酬金，在這背后，莊還有一個(gè)身份——復(fù)星國(guó)際的“非執(zhí)行董事”。

　　復(fù)星的“非執(zhí)行董事”，通常是小股東、投資機(jī)構(gòu)的代表。這一類，在A股市場(chǎng)的上市公司會(huì)歸入普通董事的范疇，由小股東委派，列席上市公司董事會(huì)，此類董事要對(duì)所在機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)，通常不從上市公司領(lǐng)取報(bào)酬。

　　復(fù)星對(duì)3名“非執(zhí)行董事”顯然有區(qū)別對(duì)待，莊粵珉與另一位非執(zhí)行董事余某，2021年度從復(fù)星國(guó)際領(lǐng)取了人民幣62.3萬(wàn)元的報(bào)酬，還有一名“非執(zhí)行董事”陳某則未獲得分文。獲得報(bào)酬的莊粵珉與余某，均任職于國(guó)內(nèi)大型壽險(xiǎn)公司。

　　除了拿到大額現(xiàn)金外，莊粵珉與余某還在2021年3月被復(fù)星國(guó)際“授予”25000股股票，市值在近20萬(wàn)元人民幣。第三位“非執(zhí)行董事”陳某，依然沒(méi)份。

　　復(fù)星沒(méi)披露前十大股東名稱、也沒(méi)有在年報(bào)中披露莊粵珉等3名“非執(zhí)行董事”背后機(jī)構(gòu)在復(fù)星國(guó)際的持股數(shù)量。

　　但是，百年人壽的財(cái)報(bào)披露，百年人壽2021年底在復(fù)星國(guó)際持有2.14億股，持股比例達(dá)到了2.57%，總投資余額為33.8億元，并向復(fù)星派有一名董事。這其實(shí)就是莊能擔(dān)任復(fù)星“非執(zhí)行董事”的原因。

　　百年人壽直接買了這么多房企股票，但對(duì)于同為房企的大股東萬(wàn)達(dá)，百年似乎沒(méi)有直接、間接的資金支持，反而從萬(wàn)達(dá)集團(tuán)賺取了791萬(wàn)元的保費(fèi)。

　　2016年至2021年，百年人壽的保費(fèi)收入分別為182.7億元、281.4億元、364.2億元、452.3億元、530.8億元、558.8億元。2022年巨虧27億背后，百年人壽依然實(shí)現(xiàn)了529億元的保費(fèi)收入，年末總資產(chǎn)達(dá)到2512.67億元。

　　但高增長(zhǎng)背景下，凈資產(chǎn)從80億跳水到3億的反差，讓百年人壽投資端與營(yíng)銷、管理端的問(wèn)題再也隱藏不住。

　　以上4個(gè)產(chǎn)品僅退保金額就合計(jì)達(dá)到189億元。其中百年盈年度退保率達(dá)到76.09%，百年利年度退保率68.12%，堪稱崩塌式的退保。

　　一位不具名的保險(xiǎn)行業(yè)專業(yè)人士分析認(rèn)為，產(chǎn)品退保率高，要根據(jù)具體的產(chǎn)品來(lái)判斷，有可能是銷售人員在介紹產(chǎn)品的時(shí)候夸大了收益。

　　該人士認(rèn)為，退保規(guī)模高背后，原因較為復(fù)雜。主要原因可能是在保險(xiǎn)產(chǎn)品本身，保險(xiǎn)代理人或者保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人在銷售保險(xiǎn)的時(shí)候，沒(méi)有給客戶講清楚，后續(xù)客戶發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，認(rèn)為該保險(xiǎn)不適合自己，于是選擇退保。另一種原因可能是，有客戶購(gòu)買的是儲(chǔ)蓄險(xiǎn)，后期經(jīng)濟(jì)能力跟不上，會(huì)選擇斷交，后續(xù)合同終止，只能退保。

　　但不管什么原因，超過(guò)50%的退保率，反應(yīng)的是產(chǎn)品設(shè)計(jì)和營(yíng)銷、宣傳手段的巨大問(wèn)題，進(jìn)而折射出百年人壽管理與運(yùn)營(yíng)水平的缺失。

　　從投資端看，百年人壽旗下產(chǎn)品重倉(cāng)持有的萬(wàn)豐奧威、勝利精密、首開(kāi)股份、美凱龍、復(fù)星國(guó)際等股票，均出現(xiàn)不同程度的巨虧。

　　其中萬(wàn)豐奧威、勝利精密進(jìn)入時(shí)間為2015年左右，按建倉(cāng)時(shí)間和股價(jià)變動(dòng)區(qū)間初步估計(jì)，到2022年三季度末，相比百年人壽入股的時(shí)間段股價(jià)，萬(wàn)豐奧威、勝利精密兩股的股價(jià)已經(jīng)腰斬。

　　2020年年中起，百年人壽開(kāi)始重倉(cāng)復(fù)星國(guó)際、首開(kāi)股份、美凱龍等房地產(chǎn)股，按入股時(shí)段和股價(jià)變化，均出現(xiàn)不同程度的虧損。

　　以港股復(fù)星國(guó)際（為例，莊粵珉進(jìn)入復(fù)星國(guó)際董事會(huì)的2020年6月前后，復(fù)星國(guó)際股價(jià)在10港元左右，而當(dāng)前的股價(jià)只有6.58港元。

　　莊粵珉在每年從復(fù)星國(guó)際獲得總計(jì)80萬(wàn)人民幣的“報(bào)酬”與贈(zèng)股的同時(shí)，百年人壽持有的2.14億股復(fù)星股票，保守估計(jì)浮虧超過(guò)6億港幣。而在2022年9月底，復(fù)星股價(jià)最低曾達(dá)到4.4港元/股，百年人壽當(dāng)時(shí)的持股本金等于一度遭到“腰斬”。

　　2020年中起，房地產(chǎn)的調(diào)控已經(jīng)處于趨緊的狀態(tài)，有著大量房地產(chǎn)股東的百年人壽，反道逆勢(shì)大量重倉(cāng)房地產(chǎn)股，本身是一個(gè)非常詭異的現(xiàn)象。

　　而且，這似乎并非偶然，與莊粵珉一起在復(fù)星國(guó)際擔(dān)任“非執(zhí)行董事”、同樣拿到80萬(wàn)人民幣“報(bào)酬”的那家險(xiǎn)企高管，除了復(fù)星之外，也與百年人壽在紅星美凱龍（600376）等股票上有共同重倉(cāng)，如今該險(xiǎn)企同樣遭遇嚴(yán)重的危機(jī)。