近期A股上市公司陸續(xù)發(fā)布了2024年中報(bào)。中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，上市公司中有3032家公司營(yíng)收實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，4141家公司實(shí)現(xiàn)盈利，占比約78%。

　　營(yíng)收方面中國(guó)石化、中國(guó)石油和中國(guó)建筑位居TOP3。而凈利潤(rùn)方面，工商銀行、建設(shè)銀行和農(nóng)業(yè)銀行位居TOP3，中國(guó)石油和中國(guó)海油位居第五和第七位。三桶油無論是營(yíng)收還是凈利潤(rùn)都穩(wěn)居A股上市公司前列。

　　據(jù)財(cái)報(bào)顯示，中國(guó)海油在今年上半年?duì)I收2268億元，歸母凈利潤(rùn)797.3億元；中國(guó)石油營(yíng)收1.554萬億元，歸母凈利潤(rùn)886.1億元；中國(guó)石化營(yíng)收1.576萬億元，歸母凈利潤(rùn)357億元。三桶油在上半年?duì)I收合計(jì)3.36萬億元，占A股同期總營(yíng)收的9.64%。歸母凈利潤(rùn)合計(jì)為2040.4億元，占同期總凈利潤(rùn)的7%。

　　以上半年三桶油2040.4億元計(jì)算，整個(gè)上半年共計(jì)182天（今年2月為閏年29天），平均每日營(yíng)收184.6億元，平均每日凈利潤(rùn)達(dá)11.2億元。截至9月10日收盤，中國(guó)海油的市值為1.227萬億元，中國(guó)石油和中國(guó)石化的同期總市值為1.395萬億元和0.79萬億元。三桶油總市值為3.412萬億元，占A股總市值77.47萬億元的4.4%。

　　亮眼的業(yè)績(jī)也讓三桶油在整體股價(jià)相對(duì)低迷的情況下跑贏大盤，三家在年內(nèi)股價(jià)均出現(xiàn)不同程度的上漲。其中中國(guó)海油股價(jià)由年初的20.37元，漲至9月10日收盤的25.82元。漲幅達(dá)27%。同期，中國(guó)石油股價(jià)由6.83元漲至7.62元，漲幅為12%。中國(guó)石化股價(jià)由5.38元漲至6.50元，漲幅為21%。

　　上半年，三桶油無論是營(yíng)收還是凈利潤(rùn)，甚至股價(jià)都在A股5000多家上市企業(yè)中排名前列，這或說明新能源車?yán)顺睂?duì)三桶油業(yè)績(jī)影響并不大，那么三桶油究竟誰最會(huì)賺錢呢？

　　財(cái)報(bào)顯示，2023年中國(guó)石油營(yíng)收3.011萬億元，但同比下滑7.04%。歸母凈利潤(rùn)1611億元，同比增長(zhǎng)8.34%。相比此前兩年35.19%和23.90%的營(yíng)收增幅來說，2023年?duì)I收下滑幅度相對(duì)較大。同樣此前兩年凈利潤(rùn)增幅分別為385.01%和61.39%，2023年8.34%的凈利潤(rùn)增幅也是出現(xiàn)大下滑。但值得一提的是，中國(guó)石油2023年的凈利率高達(dá)5.99%。相比上一年同期的5.04%提升了近1個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下了近十年凈利率新高。

　　2024年上半年，中國(guó)石油營(yíng)收1.554萬億元，同比增長(zhǎng)5%。歸母凈利潤(rùn)886.1億元，同比增長(zhǎng)3.91%。營(yíng)收和凈利潤(rùn)均為三桶油中最高。但從第二季度來看，第二季度中國(guó)石油營(yíng)收7417億元，同比下滑0.76%；歸母凈利潤(rùn)429.3億元，同比增長(zhǎng)3.07%。上半年的營(yíng)收增幅得賴于一季度10.88%的高增長(zhǎng)。

　　8月以來，多家機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)石油做出了“買入”評(píng)級(jí)，最新關(guān)于中國(guó)石油的研報(bào)是國(guó)信證券09月10日發(fā)布的，該研報(bào)給予中國(guó)石油優(yōu)于大市評(píng)級(jí)。國(guó)信證券給出的評(píng)級(jí)理由有兩點(diǎn)，一是國(guó)際石油合作模式多樣化，我國(guó)提出“石油+”的新型合作模式。二是海外油氣資源豐富，中國(guó)石油海外原油產(chǎn)量快速增長(zhǎng)，進(jìn)一步保障國(guó)家能源安全。BT財(cái)經(jīng)查詢發(fā)現(xiàn)，中國(guó)石油近一個(gè)月獲得11份券商研報(bào)關(guān)注，其中買入9家，增持2家。

　　投資人劉波認(rèn)為中國(guó)石油高市值是符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律的�！爸袊�(guó)石油的高市值主要得益于其深厚的金融邏輯支撐和市場(chǎng)的廣泛認(rèn)可。從供需端來看，石油整體需求相對(duì)穩(wěn)定，即便是新能源汽車大火，但需求還是穩(wěn)中有升，中國(guó)石油年內(nèi)股價(jià)漲幅在A股中排名第76位，超過98.5%的個(gè)股。這反映了市場(chǎng)對(duì)其未來發(fā)展的信心。同時(shí)國(guó)際油價(jià)上漲也造成了中國(guó)石油的高市值，作為國(guó)內(nèi)最大的石油公司，中國(guó)石油自然是受益者。油價(jià)上漲提高了公司的盈利預(yù)期，投資者自然愿意買賬。”盡管近期石油價(jià)格有所波動(dòng)，但劉波認(rèn)為石油作為不可再生能源，價(jià)格下降只是短期市場(chǎng)行為，長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，下降的可能性并不大。

　　中國(guó)海油和中國(guó)石油以及中國(guó)石化相比，知名度要相對(duì)較弱，很多人都只知道兩桶油而不知道三桶油，中國(guó)海油的營(yíng)收在三桶油中最低，但其市值卻遠(yuǎn)超中國(guó)石化，以9月10日收盤市值計(jì)算，中國(guó)海油的市值高出中國(guó)石化4300多億元。

　　中國(guó)海油的營(yíng)收雖然偏低，卻是三桶油中最會(huì)賺錢的一家。財(cái)報(bào)顯示2023年中國(guó)海油營(yíng)收4166億元，同比下滑了1.33%。營(yíng)收尚不及中國(guó)石油的1/7，但中國(guó)海油的歸母凈利潤(rùn)卻高達(dá)1238億元，同期中國(guó)石油凈利潤(rùn)為1611億元，差距不足400億元。這是在中國(guó)海油2023年凈利潤(rùn)下滑12.6%的情況下。2022年中國(guó)海油凈利潤(rùn)為1417億元，同期中國(guó)石油的凈利潤(rùn)不過1487億元，兩者相差僅僅70億元，而2022年中國(guó)石油的營(yíng)收高達(dá)3.239萬億元，中國(guó)海油的營(yíng)收只有4222億元，中國(guó)石油的營(yíng)收是7.7倍，凈利潤(rùn)卻相差無幾。

　　再以中國(guó)石化對(duì)比，2023年?duì)I收3.212萬億元，凈利潤(rùn)604.6億元，營(yíng)收高出中國(guó)海油2.79萬億元，凈利潤(rùn)卻是中國(guó)海油超出中國(guó)石化633.4億元。

　　2024年上半年，中國(guó)石油營(yíng)收1.554萬億，凈利潤(rùn)886.1億元。中國(guó)石化營(yíng)收1.576萬億元，凈利潤(rùn)357億元。而中國(guó)海油的營(yíng)收只有2268億元，凈利潤(rùn)卻高達(dá)797.3億元，且營(yíng)收增幅和凈利潤(rùn)增幅分別高達(dá)18.07%和25.05%。同期中國(guó)石油兩項(xiàng)指標(biāo)增幅為5%、3.91%，中國(guó)石化對(duì)應(yīng)數(shù)據(jù)為-1.10%和1.69%。

　　中國(guó)海油之所以如此會(huì)賺錢，是因?yàn)樗麄兂�高的凈利率�?023年的凈利率高達(dá)29.79%，同期中國(guó)石油和中國(guó)石化的凈利率分別為5.99%和2.18%，中國(guó)海油的凈利率是中國(guó)石油的5倍，是中國(guó)石化的13.7倍。2024年上半年中國(guó)海油的凈利率達(dá)35.17%，同期中國(guó)石油和中國(guó)石化的凈利率為6.41%和2.60%。期內(nèi)中國(guó)海油的凈利率是中國(guó)石油和中國(guó)石化的5.5倍和13.5倍。

　　石油行業(yè)從業(yè)者高宗強(qiáng)表示，中國(guó)海油的利潤(rùn)高得益于其成本控制。相比中國(guó)石油和中國(guó)石化的開采陸地石油，中國(guó)海油海洋開采油田的成本相對(duì)較低�！爸袊�(guó)海油主要業(yè)務(wù)位于產(chǎn)業(yè)鏈的上游，專注于海上油氣的勘探、開發(fā)和生產(chǎn)。這種業(yè)務(wù)模式使其業(yè)績(jī)與油價(jià)波動(dòng)密切相關(guān)，同時(shí)也使其能夠更好地控制成本和提高效率。而陸地石油公司面臨著邊際成本增加和優(yōu)質(zhì)油氣資源減少的問題，這在一定程度上影響了其盈利能力和凈利率。這也是中國(guó)海油市值高于中國(guó)石化的原因之一�！�

　　2023年，中國(guó)石化的營(yíng)收3.212萬億元，高于中國(guó)石油的3.011萬億元，更是遠(yuǎn)高于中國(guó)海油的4166億元。2024年上半年同樣也是如此。2024年上半年，中國(guó)石化的營(yíng)收1.576萬億元，高于中國(guó)石油的1.554萬億元，和中國(guó)海油同期的2268億元相比更是實(shí)現(xiàn)了碾壓。

　　但中國(guó)石化的盈利能力卻遠(yuǎn)非中國(guó)石油和中國(guó)海油的對(duì)手。2023年中國(guó)石化的凈利潤(rùn)只有604.6億元，分別落后中國(guó)石油和中國(guó)海油1006.4億元和633.4億元，不及中國(guó)石油和中國(guó)海油凈利潤(rùn)的一半。2024年上半年，中國(guó)石化的凈利潤(rùn)357億元，同期中國(guó)石油和中國(guó)海油的凈利潤(rùn)則是886.1億元和797.3億元，同樣不足中國(guó)石油和中國(guó)海油凈利潤(rùn)的一半。

　　“在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，中石化長(zhǎng)期面臨著成本壓縮和激烈競(jìng)爭(zhēng)的雙重壓力。為了在競(jìng)爭(zhēng)中立足，中石化不得不努力降低成本，提高效率。同時(shí)，政策調(diào)控和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也限制了銷售價(jià)格的提升，這讓中石化在經(jīng)營(yíng)成本與收益之間陷入了巨大的反差，其相對(duì)偏低的凈利率說明中石化很難像中海油那樣會(huì)賺錢�！备咦趶�(qiáng)認(rèn)為中石化面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力大于中國(guó)石油和中國(guó)海油，這樣導(dǎo)致其凈利潤(rùn)很難大幅提升。

　　在2024年中報(bào)中，還披露了中國(guó)石化的一個(gè)問題，那就是負(fù)債高企。財(cái)報(bào)顯示，中國(guó)石化的總資產(chǎn)達(dá)2.412萬億元，其中固定資產(chǎn) 1.504萬億元，流動(dòng)資產(chǎn) 6377 億元，但總負(fù)債高達(dá)1.156萬億，資產(chǎn)負(fù)債率53.95%。同期，中國(guó)石油的資產(chǎn)總額為2.768萬億元，負(fù)債總額1.090萬億元，資產(chǎn)負(fù)債率39.38%。中國(guó)海油的總資產(chǎn)為1.075萬元，負(fù)債總額為3545億元，資產(chǎn)負(fù)債率為32.96%。中國(guó)石化的資產(chǎn)負(fù)債率最高。

　　在新能源汽車市場(chǎng)占有率已經(jīng)在2023年突破30%，（2023年中國(guó)汽車產(chǎn)銷量突破3000萬輛，其中新能源汽車的產(chǎn)銷量達(dá)到了949.5萬輛，市場(chǎng)占有率達(dá)到31.6%。‌）但絲毫不影響三桶油的賺錢速度，三桶油在上半年可以合計(jì)每日凈賺11.2億元，說明三桶油依然是A股5000多家上市企業(yè)中最會(huì)賺錢的企業(yè)之一。