韓國(guó)SM娛樂有限公司（S.M.Entertainment）是一家引領(lǐng)全球范圍內(nèi)的韓流及 K-POP潮流的綜合性娛樂集團(tuán)，公司涵蓋音樂制作、唱片銷售、演出代理、藝人經(jīng)紀(jì)、影視劇投資制作、衍生品開發(fā)、消費(fèi)品零售等多項(xiàng)業(yè)務(wù)。公司通過工業(yè)化造星方式頻繁推出爆款偶像團(tuán)體，依靠創(chuàng)新的運(yùn)營(yíng)管理方式全方位挖掘藝人商業(yè)價(jià)值，憑借強(qiáng)勢(shì)議價(jià)能力壓縮經(jīng)營(yíng)成本，商業(yè)模式日臻成熟。本文在回顧和分析SM娛樂公司及韓國(guó)文娛產(chǎn)業(yè)發(fā)展變遷的基礎(chǔ)上，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)與啟示并推薦關(guān)注在綜藝制作領(lǐng)域擁有工業(yè)化體系的芒果超媒與深挖影視IP商業(yè)價(jià)值的光線傳媒。

　　韓國(guó)SM娛樂有限公司（S.M.Entertainment）成立于1995年，作為韓國(guó)娛樂產(chǎn)業(yè)的先驅(qū)，是一家引領(lǐng)全球范圍內(nèi)的韓流及 K-POP潮流的綜合性娛樂集團(tuán)。初期的業(yè)務(wù)重點(diǎn)是音樂制作，在接連推出多個(gè)知名偶像團(tuán)體后，公司業(yè)務(wù)范圍不斷擴(kuò)張，目前已成為涵蓋音樂制作、唱片銷售、演出代理、藝人經(jīng)紀(jì)、影視劇投資制作、衍生品開發(fā)、消費(fèi)品零售等多項(xiàng)業(yè)務(wù)的大型娛樂傳媒集團(tuán)。

　　1997年，SM娛樂公司成為首個(gè)打入海外市場(chǎng)的韓國(guó)娛樂企業(yè)，引領(lǐng)“韓流-Korean Wave”，取得了巨大成功。公司立足于亞洲，成功打入北美、南美和歐洲市場(chǎng)，為提升韓國(guó)的國(guó)家品牌和文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展做出了杰出貢獻(xiàn)。截止到2020年4月30日，公司在Youtube累計(jì)視頻查詢數(shù)已突破389億，世界巡演演唱會(huì)觀眾總數(shù)已達(dá)2千萬人次。

　　SM娛樂旗下的知名藝人和組合包括安七炫、寶兒、東方神起、 Super Junior、少女時(shí)代、SHINee、f（x）、EXO、Infinite、張東健、韓彩英、金荷娜等。

　　SM娛樂創(chuàng)始人李秀滿被公認(rèn)為K-POP產(chǎn)業(yè)的奠基人。李秀滿畢業(yè)于首爾大學(xué)農(nóng)業(yè)機(jī)械系，畢業(yè)后以歌手身份出道，后留學(xué)美國(guó)加尼福尼亞大學(xué)攻讀計(jì)算機(jī)碩士學(xué)位。留美期間，李秀滿大量接觸美國(guó)流行音樂和以 MTV為代表的音樂傳播渠道�；貒�(guó)后，李秀滿于 1995年創(chuàng)辦SM娛樂。

　　李秀滿的出現(xiàn)成為韓國(guó)演藝界非常重要的事件。李秀滿把藝術(shù)家與商人這兩種身份完美融合，他給演藝界帶了具有產(chǎn)業(yè)化、科學(xué)化、系統(tǒng)化的形態(tài)，形成了一套演藝公司挖掘藝人，培訓(xùn)藝人，藝人走上明星道路的完整模式，從而使藝能公司成為了明星制造系統(tǒng)的核心。李秀滿和SM娛樂公司海外進(jìn)軍前的充分準(zhǔn)備和多方位的市場(chǎng)戰(zhàn)略，使他們?cè)趤喼瞢@得成功，一度使韓流成為了人們討論的焦點(diǎn)。SM娛樂公司，因?yàn)橛辛死钚銤M的存在更加生機(jī)勃勃。

　　SM娛樂公司發(fā)展壯大的核心要素是旗下的藝人，只有培養(yǎng)一代又一代風(fēng)靡韓國(guó)、亞洲乃至世界的藝人，才能確保自身商業(yè)模式的延續(xù)。自李秀滿創(chuàng)辦SM娛樂以來先后推出了：H.O.T、神話、Super Junior、少女時(shí)代、f(x)、EXO、Red Velvet、NCT等爆款偶像團(tuán)體。少女時(shí)代徹底打開了SM娛樂在日本的市場(chǎng)， EXO則打開了中國(guó)市場(chǎng)，近年來出道的 NCT甚至在北美掀起追星熱。正是依靠這些“爆款”偶像團(tuán)體， SM娛樂才能夠不斷延續(xù)并改善其商業(yè)模式，促進(jìn)業(yè)績(jī)規(guī)模的擴(kuò)張。

　　一方面，在長(zhǎng)達(dá)25年的歷史積淀中， SM娛樂公司形成了內(nèi)部垂直化管理體系，從選拔藝人、培養(yǎng)藝人到資源分配，每個(gè)環(huán)節(jié)都牢牢掌握在 SM娛樂公司自己手中。藝人的培育就有如機(jī)械化的流水線生產(chǎn)，具有高度的可復(fù)制性。另一方面， SM娛樂公司重視對(duì)藝人的長(zhǎng)周期培養(yǎng)和全面性培養(yǎng)。SM娛樂公司對(duì)練習(xí)生選拔早、培養(yǎng)周期長(zhǎng)，培養(yǎng)一個(gè)實(shí)習(xí)生一般需要至少 5-7年的時(shí)間。此外，SM娛樂公司更重視藝人培養(yǎng)的全面性，在演唱、舞蹈、外語、禮儀等各個(gè)方面的訓(xùn)練上投入巨大。 SM娛樂公司嚴(yán)格的練習(xí)生模式下，培育出來的是一代代業(yè)務(wù)能力扎實(shí)、職業(yè)態(tài)度良好的偶像。這些藝人一旦出道，可以在短期內(nèi)積攢大量人氣和知名度，為公司帶來直接經(jīng)濟(jì)收益。且 SM娛樂重視培養(yǎng)偶像團(tuán)體、淡化藝人個(gè)人存在，并強(qiáng)化粉絲對(duì)于偶像團(tuán)體的認(rèn)同感，一定程度避免了藝人出走等因素帶來的業(yè)績(jī)大幅下降的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　SM娛樂公司通過旗下藝人獲利的途徑至少包括：（1）定期制作發(fā)布音樂專輯并舉行簽售會(huì)獲取數(shù)字版權(quán)轉(zhuǎn)讓收入；（2）舉辦演唱會(huì)、生日會(huì)、粉絲見面會(huì)等獲取演藝門票收入；（3）從藝人出演影視劇作品的收入中分成；（ 4）通過藝人的廣告、代言以及商業(yè)活動(dòng)等抽成；（5）制作藝人周邊產(chǎn)品或與其他產(chǎn)品方合作通過 IP授權(quán)獲取收益。換言之，一個(gè)十幾歲的練習(xí)生經(jīng)過SM娛樂全面培養(yǎng)5-7年并在其二十歲左右組團(tuán)出道后， SM娛樂將從全方位、多角度獲取其商業(yè)價(jià)值，其圍繞藝人IP打造的各項(xiàng)衍生品更是以極低的成本換取高額的 IP溢價(jià)。

　　韓國(guó)的明星應(yīng)援文化由來已久，在此基礎(chǔ)上 SM娛樂公司建立內(nèi)部運(yùn)營(yíng)部門，由該部門牽頭設(shè)立偶像團(tuán)體的粉絲會(huì)、后援會(huì)，并借此引導(dǎo)輿論和人氣。此外，生日會(huì)、 SM家族巡回演唱會(huì)、粉絲見面會(huì)等偶像粉絲互動(dòng)形式的門票和贊助不僅可以直接實(shí)現(xiàn)收入，更重要的是這種方式以低成本優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)了對(duì)藝人的地區(qū)化推廣。運(yùn)營(yíng)形式的創(chuàng)新以及對(duì)應(yīng)援文化的引導(dǎo)使得粉絲群體對(duì)于SM娛樂偶像團(tuán)體的追崇更為狂熱，相關(guān)衍生產(chǎn)品的銷售市場(chǎng)被進(jìn)一步打開。

　　SM娛樂公司收入分成比例極高，占據(jù)議價(jià)的絕對(duì)主動(dòng)權(quán)，在成本管控上具有明顯優(yōu)勢(shì)。藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的收入主要依靠抽成，即娛樂公司可從藝人活動(dòng)中按照一定比例分得收入。傳統(tǒng)的偶像經(jīng)紀(jì)行業(yè)中，頭部藝人在行業(yè)內(nèi)享有極強(qiáng)的議價(jià)權(quán)，經(jīng)紀(jì)公司對(duì)于利潤(rùn)的分配往往不具有主導(dǎo)地位。但由于 SM娛樂公司自身高度完整的工業(yè)化體系，具有標(biāo)準(zhǔn)化培育大批偶像的能力，因此 SM娛樂公司在與藝人的收入分成中占據(jù)主導(dǎo)地位。在專輯發(fā)行、專輯再版、商業(yè)活動(dòng)和海外活動(dòng)方面 SM娛樂公司可分別獲得 95%、90%、60%和30%的收入，而同業(yè)均值分別為56%、46%、57以及36%，SM娛樂公司在議價(jià)方面的強(qiáng)勢(shì)地位可見一斑。

　　的業(yè)務(wù)布局。2010年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入968億韓元，2019年為6578億韓元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為 23.73%；營(yíng)收同比增速一度達(dá)到68.76%，最低值也有4.43%，可見主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)動(dòng)能強(qiáng)勁。業(yè)務(wù)布局方面，2013年后唱片制作業(yè)務(wù)萎縮，公司業(yè)務(wù)逐漸向藝人經(jīng)紀(jì)板塊聚焦，近兩年因并購(gòu) SK集團(tuán)的Inhouse綜合廣告代理公司將事業(yè)拓展至廣告代理領(lǐng)域。

　　2010-2019年SM娛樂公司毛利率波動(dòng)下滑， 2016年達(dá)到最低點(diǎn)錄得 29.23%，此后略有回升，2019年度毛利率為32.78%；凈利率方面， 2012年后降幅明顯，盡管其間略有回升，但 2019年凈利率已經(jīng)下探至 -1.38%是十年來首次落入負(fù)值區(qū)間。毛利率、凈利率以及營(yíng)運(yùn)情況的惡化或許是內(nèi)外部多重因素共同作用的結(jié)果：

　　從內(nèi)部來看，2017年底SM娛樂公司脫離主業(yè)，進(jìn)軍廣告代理業(yè)務(wù)，也在自己不擅長(zhǎng)的領(lǐng)域外延投資，一定程度提升了經(jīng)營(yíng)成本與營(yíng)運(yùn)壓力。從外部來看，一是韓國(guó)娛樂產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，新興娛樂公司不斷瓜分原有市場(chǎng)，例如近年來火爆的防彈少年團(tuán)其所屬經(jīng)紀(jì)公司 BigHit Entertainment就是韓國(guó)娛樂行業(yè)的獨(dú)角獸。二是2016年以來受限韓令的影響，韓國(guó)娛樂企業(yè)在中國(guó)大陸的業(yè)務(wù)拓展受限，也在一定程度上降低了盈利能力。

　　“韓流”是韓國(guó)流行文化及娛樂產(chǎn)業(yè)輸出的代名詞，自 1999年開始首先在東亞地區(qū)引發(fā)熱潮，且至今仍保持著旺盛的生命力，形成一波又一波流行風(fēng)暴，席卷全球市場(chǎng)。韓國(guó)文娛產(chǎn)業(yè)在過去 20年迅速?gòu)囊粋�(gè)5100余萬人口的國(guó)家風(fēng)靡全球大部分地區(qū)的驅(qū)動(dòng)因素主要包括四點(diǎn)：

　　•韓國(guó)政府的政策支持：韓國(guó)文娛產(chǎn)業(yè)是韓國(guó)政府在 1997年亞洲金融危機(jī)壓力下有計(jì)劃、有目的地塑造的一個(gè)新興產(chǎn)業(yè)

　　•持續(xù)不斷的創(chuàng)新能力：韓劇、電影、綜藝多種內(nèi)容題材百花齊放，首創(chuàng)多人偶像團(tuán)體模式和流程化藝人培養(yǎng)訓(xùn)練體系等

　　Korean-POP（簡(jiǎn)稱K-POP）指源自韓國(guó)的流行音樂，是“韓流”的代表產(chǎn)物。從 K-POP產(chǎn)業(yè)規(guī)模來看，韓國(guó)音樂產(chǎn)業(yè)在全球音樂市場(chǎng)規(guī)模由 2005年的第33位躍升至2018年的第6位，收入達(dá)5.83億美元，是全球范圍內(nèi)影響力最大的音樂勢(shì)力之一。

　　由于韓國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有限，韓國(guó)音樂公司對(duì)外輸出的意愿強(qiáng)烈， K-POP產(chǎn)業(yè)的出口規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于進(jìn)口規(guī)模，2017年其出口額達(dá)5.12億美元，而進(jìn)口額僅為0.14億美元，且近年來順差仍在不斷擴(kuò)大。

　　與傳統(tǒng)歌手不同，在 K-POP體系下的歌手更多被稱為“偶像”或“偶像團(tuán)體”，藝人的音樂能力被淡化，而是以音樂、舞蹈、造型、語言、言談舉止等多方面的整體形象來吸引粉絲、打造影響力。在偶像屬性不斷加強(qiáng)后，藝人們創(chuàng)造的收入不再局限于音樂領(lǐng)域，而可以通過廣告代言、出演影視作品、出席商業(yè)活動(dòng)、開發(fā)衍生品等多渠道進(jìn)行商業(yè)變現(xiàn)。因此，K-POP產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷史也是偶像更迭史。

　　K-POP產(chǎn)業(yè)由企劃、生產(chǎn)、宣傳、流通、消費(fèi)五大環(huán)節(jié)構(gòu)成，其中包括了音樂制作、音樂音頻出版、音樂制作和配給、唱片發(fā)行、線上音樂流通、音樂公演、 KTV運(yùn)營(yíng)7大業(yè)態(tài)，在此基礎(chǔ)上形成的K-POP產(chǎn)業(yè)鏈高度成熟，數(shù)碼音源和唱片被消費(fèi)者直接消費(fèi)后，還能通過演唱會(huì)等多種方式進(jìn)一步挖掘其商業(yè)價(jià)值，帶來多元化收益。

　　K-POP產(chǎn)業(yè)能夠長(zhǎng)久以來在全球范圍內(nèi)取得如此亮眼的成績(jī)，其關(guān)鍵在于韓國(guó)文娛產(chǎn)業(yè)高度工業(yè)化的偶像藝人培訓(xùn)和運(yùn)作體系，即通過垂直一體化運(yùn)營(yíng)的藝人培養(yǎng)體系來發(fā)掘、培養(yǎng)、營(yíng)銷、經(jīng)營(yíng)藝人的能力，如高度流暢的生產(chǎn)線一樣源源不斷地將有天賦的藝人培養(yǎng)成有巨大市場(chǎng)號(hào)召力的頂尖藝人，從而給自身帶來豐厚的商業(yè)回報(bào)。韓國(guó)垂直一體化藝人管理體系一般由選拔、培訓(xùn)、策劃制作、營(yíng)銷推廣四個(gè)環(huán)節(jié)組成。

　　與行業(yè)上游高度工業(yè)化偶像培養(yǎng)、運(yùn)作體系相對(duì)應(yīng)，經(jīng)過多年的商業(yè)開發(fā)和粉絲經(jīng)營(yíng)，K-POP行業(yè)下游環(huán)節(jié)也形成了成熟的、體系化的粉絲應(yīng)援、打榜和消費(fèi)行為。以打榜行為為例，在偶像參加The Show、音樂銀行等音樂節(jié)目打歌時(shí)，粉絲們往往會(huì)前往melon、genie等音樂平臺(tái)進(jìn)行打榜并大量購(gòu)買專輯；此外徽章、卡片、T恤等周邊產(chǎn)品也倍受粉絲們的追捧，多用于個(gè)人收藏或演唱會(huì)等場(chǎng)合的物品應(yīng)援。

　　從收入端來看，工業(yè)化造星確保收入的穩(wěn)定增長(zhǎng)，全方位開發(fā)衍生產(chǎn)品促使收入多元化。工業(yè)化的造星模式使得韓國(guó)藝人經(jīng)紀(jì)公司可以持續(xù)不斷地推出標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品，且藝人的基本業(yè)務(wù)能力與綜合素養(yǎng)有一定的保證，為長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展提供基礎(chǔ)支撐；在此基礎(chǔ)上通過粉絲見面會(huì)、演唱會(huì)等多種舞臺(tái)不斷擴(kuò)大藝人知名度后即可借此獲取更大的商業(yè)價(jià)值，經(jīng)紀(jì)公司利用藝人IP直接開發(fā)衍生品更將進(jìn)一步提升公司的盈利空間。

　　從成本端來看，公司對(duì)藝人掌控力強(qiáng)、分成比例高，經(jīng)營(yíng)成本壓力較小。由于韓國(guó)工業(yè)化造星能力相對(duì)成熟，大量藝人在出道或爆紅前就已經(jīng)與公司簽訂了較常年限的合約。例如，SM娛樂公司最初與藝人簽訂的合約長(zhǎng)達(dá)13年，即便韓國(guó)公平貿(mào)易委員會(huì)在2009年介入并要求縮短合約期限后，SM娛樂公司目前與藝人的合約時(shí)間仍然長(zhǎng)達(dá)7年。在收入分成中也普遍占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位，這些因素都在一定程度上縮減了企業(yè)的成本開支。

　　韓國(guó)娛樂產(chǎn)業(yè)造星與“變現(xiàn)”的能力幾乎達(dá)到了工業(yè)化水準(zhǔn)，換言之每一個(gè)娛樂新星的誕生都遵循著這個(gè)行業(yè)的 SOP（標(biāo)準(zhǔn)作業(yè)程序）準(zhǔn)則，即“練習(xí)生選拔 ——練習(xí)生訓(xùn)練——練習(xí)生考核——組團(tuán)出道——音樂專輯、舞臺(tái)表演擴(kuò)大知名度 ——承接商演、代言、開發(fā)衍生商品等”。在這種模式下，偶像團(tuán)體成了標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品通過娛樂公司不斷輸出，且大多具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，即便有藝人中途退出其負(fù)面影響也相對(duì)較小。

　　國(guó)內(nèi)目前的主流造星方式則相對(duì)傳統(tǒng)，雖有《創(chuàng)造101》、《偶像練習(xí)生》、《青春有你》等現(xiàn)象級(jí)選秀綜藝誕生，但國(guó)內(nèi)文娛產(chǎn)業(yè)尤其是藝人經(jīng)紀(jì)行業(yè)仍缺乏工業(yè)化的造星能力，在藝人選拔、培養(yǎng)到推廣等鏈條上還有很大的進(jìn)步空間。大多數(shù)藝人經(jīng)紀(jì)公司只涉及產(chǎn)業(yè)鏈的一環(huán)或幾環(huán)，難以覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈。此外，娛樂公司對(duì)藝人業(yè)務(wù)能力的培養(yǎng)不足，藝人出道后的不確定性很大，藝人的爆紅可能僅僅是因?yàn)槟骋徊侩娨晞〉哪骋粋�(gè)角色，一旦影視作品熱度退散就很難再有更好的作品。這種方式使得藝人一旦爆紅將迅速獲得市場(chǎng)的大量關(guān)注，在短時(shí)間內(nèi)難以出現(xiàn)可以與其“變現(xiàn)”能力抗衡的競(jìng)品。藝人所屬公司也將向其投放大量資源，“把雞蛋放在同一個(gè)籃子里”。公司業(yè)績(jī)的好壞將與藝人的輿論風(fēng)向、話題持久度、粉絲消費(fèi)水平直接相關(guān)，一旦藝人出走或藝人言行出現(xiàn)問題后公司業(yè)績(jī)將遭遇斷崖式下滑。

　　韓國(guó)藝人經(jīng)紀(jì)公司與藝人的合約時(shí)間一般為 7年左右，由于國(guó)內(nèi)發(fā)展偶像藝人起步較晚，尚未建立專業(yè)的藝人管理體系，與藝人的合約期限從 2-10年不等，藝人爆紅后毀約或修改合約的機(jī)會(huì)成本較低。另一方面，國(guó)內(nèi)藝人一度熱衷于參股娛樂企業(yè)，使得藝人在文娛產(chǎn)業(yè)中既是“甲方”又是“乙方”，藝人自帶資源優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步降低了藝人經(jīng)紀(jì)公司的議價(jià)能力。這些因素導(dǎo)致國(guó)內(nèi)明星爆紅后大多不再依附于任何經(jīng)紀(jì)公司而是自行成立工作室，經(jīng)紀(jì)公司的前期投入產(chǎn)出進(jìn)一步降低。

　　韓國(guó)文娛產(chǎn)業(yè)甚至幾乎形成了等級(jí)森嚴(yán)的內(nèi)部體系：電影演員 ——電視劇演員——主持、綜藝藝人——偶像團(tuán)體，經(jīng)紀(jì)公司對(duì)于不同類型的藝人在其培養(yǎng)過程中大多專注于主業(yè)，而不是要求其成為多面手。國(guó)內(nèi)藝人則恰恰相反，新生代藝人大多既要做偶像又要接拍影視劇作品、出演各類綜藝節(jié)目，很難在某一領(lǐng)域形成深厚積淀。這種培養(yǎng)方式本質(zhì)上反映的是藝人公司渴望在藝人爆紅后快速收割成果、盡快流量“變現(xiàn)”而不注重長(zhǎng)期回報(bào)的藝人培養(yǎng)思路。

　　此外，國(guó)內(nèi)針對(duì)藝人商業(yè)價(jià)值的挖掘也處于起步階段。SM娛樂利用藝人IP打造的衍生品，從海報(bào)、明星片到家用臺(tái)燈、手提包、專屬衣物無所不包。然而國(guó)內(nèi)的粉絲群體想要為某一偶像或藝人貢獻(xiàn)消費(fèi)能力時(shí)，大多只能購(gòu)買偶像代言的商品，但經(jīng)紀(jì)公司通過藝人代言獲得的收入微乎其微。事實(shí)上國(guó)內(nèi)的部分明星藝人也認(rèn)識(shí)到利用自身 IP獲取商業(yè)價(jià)值的重要性，紛紛拓展其他業(yè)務(wù)，例如眾多藝人熱衷投資餐飲業(yè)（如薛之謙的上上謙火鍋店）甚至打造自身的服裝品牌（如新晉偶像黃明昊推出個(gè)人潮牌 TWOEX2）。這些都說明國(guó)內(nèi)藝人經(jīng)紀(jì)公司應(yīng)當(dāng)重視對(duì)藝人商業(yè)價(jià)值的充分挖掘。

　　“韓流”之所以能從二十世紀(jì)末至今、從東亞到北美乃至全球保持熱度不減離不開韓國(guó)政策層面的支持。從金大中政府開始，韓國(guó)對(duì)于文化產(chǎn)業(yè)愈發(fā)重視，先后出臺(tái)了一系列文化產(chǎn)業(yè)振興政策。2020年韓國(guó)電影《寄生蟲》在第92屆奧斯卡頒獎(jiǎng)禮上拿下最佳影片、最佳導(dǎo)演、最佳原創(chuàng)劇本、最佳國(guó)際影片四項(xiàng)大獎(jiǎng)后，現(xiàn)任韓國(guó)總統(tǒng)文在寅甚至在青瓦臺(tái)親自接見主創(chuàng)團(tuán)隊(duì)，足見韓國(guó)政府對(duì)于文化產(chǎn)業(yè)的重視程度。 SM娛樂公司也正是在韓國(guó)文化政策的指引中不斷發(fā)展壯大起來的。國(guó)內(nèi)文化產(chǎn)業(yè)在政策層面獲得的支持相較于韓國(guó)仍有一定差距，以往對(duì)于文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展指引大多呈現(xiàn)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展規(guī)劃綱要中。當(dāng)然，近年來對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的扶持力度不斷增加，《文化產(chǎn)業(yè)促進(jìn)法》（草案）業(yè)已進(jìn)入立法程序，相信未來國(guó)內(nèi)文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展環(huán)境將進(jìn)一步優(yōu)化。國(guó)內(nèi)文娛企業(yè)也需要緊密結(jié)合中國(guó)國(guó)情和文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略開展自身業(yè)務(wù)。

　　高質(zhì)量爆款綜藝頻出，內(nèi)容生產(chǎn)體系高度工業(yè)化。芒果超媒背靠湖南廣電，共享制作團(tuán)隊(duì)資源，具有強(qiáng)大的內(nèi)容輸血能力。在綜藝制作上，依靠湖南衛(wèi)視二十余年的自制節(jié)目能力和經(jīng)驗(yàn)歷史，芒果超媒已經(jīng)形成了國(guó)內(nèi)水平領(lǐng)先、風(fēng)險(xiǎn)可控的工業(yè)化內(nèi)容生產(chǎn)體系。今年以來，《乘風(fēng)破浪的姐姐》大爆走紅，各項(xiàng)數(shù)據(jù)登頂，口碑人氣雙豐收；《明星大偵探》等老牌綜藝維持高熱度，擁有大批固定粉絲，IP價(jià)值穩(wěn)固。此外，《披荊斬棘的哥哥》等一系列新的綜藝也將陸續(xù)推出，持續(xù)擴(kuò)大IP影響力。

　　深挖綜藝多元變現(xiàn)能力，直播帶貨實(shí)現(xiàn)雙向?qū)Я�。搭上“直播帶貨”的商業(yè)風(fēng)口，芒果 TV深挖掘旗下內(nèi)容IP的商業(yè)變現(xiàn)能力。6月26日起，芒果TV與抖音聯(lián)手打造《乘風(fēng)破浪的姐姐》的官方直播間，在節(jié)目播出期間進(jìn)行總計(jì)12期的抖音獨(dú)家直播帶貨，有望實(shí)現(xiàn)雙向?qū)Я�。電商直播�?jié)目《來自手機(jī)的你》先行試水，《超級(jí)學(xué)徒》等多檔帶貨綜藝蓄勢(shì)待發(fā)。芒果 TV基于明星和節(jié)目的吸引力，將綜藝的商業(yè)價(jià)值擴(kuò)展到了與之相關(guān)的產(chǎn)品生產(chǎn)鏈和消費(fèi)鏈條，更提升了綜藝帶來的經(jīng)濟(jì)效益。

　　堅(jiān)持優(yōu)質(zhì)內(nèi)容為導(dǎo)向，不斷推出市場(chǎng)反應(yīng)良好的電影作品，其中包括《中國(guó)合伙人》、《美人魚》、《大魚海棠》、《唐人街探案 2》等觀眾耳熟能詳?shù)挠捌�，市�?chǎng)影響力不斷提高。2019年，公司電影業(yè)務(wù)公司參與投資、發(fā)行或協(xié)助推廣并計(jì)入本報(bào)告期票房的影片共十八部，總票房為138.67億元,實(shí)現(xiàn)板塊收入25.32億元，較2013年同期上漲了405%，年均復(fù)合增長(zhǎng)高達(dá) 50%，業(yè)務(wù)板塊發(fā)展迅猛。

　　推動(dòng)自有IP矩陣化，拉長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈，鑄造動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，將彩條屋打造成為東方“皮克斯”。橫向上，公司注重單品作品系列化，繼《哪吒》后，公司跟進(jìn)《姜子牙》與《鳳凰》兩部作品的制作，構(gòu)筑神話系列三部曲�？v向上，公司利用現(xiàn)有優(yōu)質(zhì)IP，不斷推動(dòng)作品續(xù)集化，《大魚海棠2》、《西游記之大圣鬧天宮》等影片制作正穩(wěn)步推進(jìn),動(dòng)漫制作邁上工業(yè)化開發(fā)道路。不斷進(jìn)行動(dòng)漫衍生品業(yè)務(wù)的實(shí)踐，利用自由IP發(fā)展動(dòng)漫周邊產(chǎn)品。公司采用授權(quán)相關(guān)公司進(jìn)行衍生品的開發(fā)制作模式，推出的《哪吒之魔童降世》系列衍生品種類豐富，涵蓋手辦、玩具、食品、服裝等品類，受到市場(chǎng)好評(píng)。未來，公司將在進(jìn)一步構(gòu)造并利用自有熱門IP體系（如封神宇宙三部曲），推進(jìn)衍生品的開發(fā)與制作，培育持續(xù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　1、韓國(guó)娛樂產(chǎn)業(yè)的先驅(qū)，引領(lǐng)時(shí)代的韓流制造者。 1995年有藝術(shù)家和商人雙重身份的李秀滿創(chuàng)辦SM娛樂公司，給演藝界帶了具有產(chǎn)業(yè)化、科學(xué)化、系統(tǒng)化的新形態(tài)，形成了一套演藝公司挖掘藝人，培訓(xùn)藝人，使藝人走上明星道路的完整模式，從而使藝能公司成為明星制造系統(tǒng)的核心。經(jīng)過25年的發(fā)展， SM娛樂公司已從亞洲走向歐美，先后推出 H.O.T.、Super Junior、少女時(shí)代、f(x)、EXO等超人氣偶像團(tuán)體。

　　2、商業(yè)模式日臻成熟，公司規(guī)模逐步擴(kuò)大。 2010-2019年SM娛樂主營(yíng)業(yè)務(wù)CAGR為23.73%，營(yíng)收同比增速一度達(dá)到 68.76%。業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)源于商業(yè)模式的日臻成熟： SM娛樂公司工業(yè)化的造星方式使得爆款頻出確保了收入的可持續(xù)性；創(chuàng)新的運(yùn)營(yíng)方式以及對(duì)應(yīng)援文化的引導(dǎo)使得藝人商業(yè)價(jià)值被充分挖掘拓展了收入的來源；而在議價(jià)中的強(qiáng)勢(shì)地位又使其具有成本優(yōu)勢(shì)。當(dāng)然，近年來SM娛樂快速擴(kuò)大業(yè)務(wù)布局，缺少對(duì)主業(yè)的聚焦也使其盈利能力承壓，而同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇以及中國(guó)大陸的限韓令等外部環(huán)境變化也使其陷入增長(zhǎng)困境。

　　3、韓流偶像藝人經(jīng)濟(jì)：以K-POP為載體，實(shí)際產(chǎn)品為偶像本身。在對(duì) SM娛樂公司發(fā)展歷程、商業(yè)模式和財(cái)務(wù)表現(xiàn)等分析的基礎(chǔ)上，我們對(duì)韓國(guó)的偶像藝人經(jīng)濟(jì)進(jìn)行了總結(jié)與歸納。政策支持、內(nèi)容創(chuàng)新、技術(shù)升級(jí)以及互聯(lián)網(wǎng)思維等四大因素引發(fā)了韓流在世界范圍的普及，SM娛樂等韓國(guó)文娛企業(yè)著力打造的 K-POP產(chǎn)業(yè)更成為韓流代表物。 K-POP的發(fā)展主要源于：淡化音樂屬性，打造偶像拓展商業(yè)范疇；產(chǎn)業(yè)鏈高度成熟，多業(yè)態(tài)帶來多元化收益；高度工業(yè)化的偶像團(tuán)體培訓(xùn)體系及系統(tǒng)化的運(yùn)作體系；商業(yè)開發(fā)徹底，粉絲圈層成熟的應(yīng)援/打榜/消費(fèi)行為。

　　4、SM娛樂啟示錄及建議關(guān)注標(biāo)的。通過對(duì)典型公司和細(xì)分行業(yè)的分析，可以發(fā)現(xiàn)韓國(guó)文娛產(chǎn)業(yè)的商業(yè)模式具有兩大顯著優(yōu)勢(shì)：從收入端來看，工業(yè)化造星確保收入的穩(wěn)定增長(zhǎng)，全方位開發(fā)衍生產(chǎn)品促使收入多元化。從成本端來看，公司對(duì)藝人掌控力強(qiáng)、分成比例高，經(jīng)營(yíng)成本壓力較小。由此可見，韓國(guó)文娛產(chǎn)業(yè)的發(fā)展之所以遠(yuǎn)超國(guó)內(nèi)同業(yè)的原因主要在于：韓國(guó)造星方式具有工業(yè)化水準(zhǔn)，積極打造具有競(jìng)爭(zhēng)力的爆款藝人；韓國(guó)經(jīng)紀(jì)公司對(duì)藝人的議價(jià)能力較強(qiáng)；韓國(guó)專注藝人核心能力培養(yǎng)，充分挖掘商業(yè)價(jià)值；韓國(guó)文娛企業(yè)順勢(shì)而為緊跟國(guó)家文化政策導(dǎo)向。返回搜狐，查看更多