航運(yùn)巨頭招商輪船601872）旗下集運(yùn)、滾裝業(yè)務(wù)借殼上市迎來最新進(jìn)展。6月12日晚間，招商輪船與安通控股600179）先后公告披露交易細(xì)節(jié)。

　　涉及重組上市的兩個(gè)標(biāo)的中外運(yùn)集運(yùn)與招商滾裝，雖然在招商輪船中凈資產(chǎn)體量占比不足10%，但近年來對母公司營收與利潤作出的貢獻(xiàn)絲毫卻不容忽視。

　　其中集運(yùn)業(yè)務(wù)的中外運(yùn)集運(yùn)曾一度為招商輪船貢獻(xiàn)了超四成凈利潤，而隨著汽車出口需求逐步旺盛，主營滾裝業(yè)務(wù)的招商滾裝今年以來也逐漸占據(jù)重要地位。

　　按照規(guī)劃，在本次分拆后，招商輪船將以油氣運(yùn)輸、干散貨運(yùn)輸為雙核心主業(yè)，而減少多元業(yè)務(wù)爭搶發(fā)展資源。

　　招商輪船與安通科技兩家公司披露的公告顯示，安通控股擬向招商輪船發(fā)行股份，收購中外運(yùn)集運(yùn)100%股權(quán)、招商滾裝的70%股權(quán)（廣汽集團(tuán)持有剩余30%股權(quán)）。這一交易也將構(gòu)成重組上市，即借殼上市。

　　經(jīng)交易雙方協(xié)商，本次交易的股份發(fā)行價(jià)格為2.41元/股，但具體交易價(jià)格尚未確定。本次交易完成后，招商輪船將成為安通控股的控股股東，而招商局集團(tuán)將成為安通控股的實(shí)際控制人。

　　資料顯示，安通控股此前已經(jīng)為招商局集團(tuán)參股企業(yè)。招商局集團(tuán)通過旗下招商港口001872）和遼港集團(tuán)，持有安通控股第一大股東福建省招航物流管理合伙企業(yè)（有限合伙）（對安通控股持股比例為11.39%）合計(jì)44%份額。

　　此次公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，招商輪船2023年末歸屬于公司股東的凈資產(chǎn)為368.91億元。而中外運(yùn)集運(yùn)同期歸母凈資產(chǎn)為22.42億元，招商滾裝歸母凈資產(chǎn)為13.18億元。上述兩家標(biāo)的公司的歸母凈資產(chǎn)未超過招商輪船的10%。

　　另外，數(shù)據(jù)顯示，中外運(yùn)集運(yùn)與招商滾裝在2023年分別實(shí)現(xiàn)營收55.39億元和19.61億元，合計(jì)達(dá)到75億元，而同期招商輪船整體營收為258.81億元。此次重組的兩家公司實(shí)現(xiàn)的營收在母公司營收體量中占比近三成。

　　雖然中外運(yùn)集運(yùn)與招商滾裝的合計(jì)凈資產(chǎn)不足母公司招商輪船的一成，但這兩家公司對于招商輪船而言，可謂毫無爭議的核心資產(chǎn)。

　　招商輪船此前業(yè)務(wù)涉及油運(yùn)、散貨船、集裝箱、滾裝船運(yùn)輸?shù)榷鄠�(gè)業(yè)務(wù)。正是得益于油運(yùn)、集運(yùn)以及滾裝業(yè)務(wù)的輪番發(fā)力，招商輪船才能夠在過去多年不同板塊行情輪動(dòng)下，受益頗豐。

　　例如，2021年與2022年之間，全球集運(yùn)行情旺盛，中外運(yùn)集運(yùn)營收與歸母凈利潤均出現(xiàn)大幅增長。這兩年，中外運(yùn)集運(yùn)分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤12.12億元和20.66億元。而同期母公司招商輪船歸母凈利潤分別為36.59億元和50.67億元。

　　以此計(jì)算，中外運(yùn)集運(yùn)上述兩年為母公司貢獻(xiàn)了33.12%和40.77%的歸母凈利潤。截至2023年12月31日，中外運(yùn)集運(yùn)自有集裝箱船舶19艘、租賃船舶10艘，控制運(yùn)力45232標(biāo)準(zhǔn)箱。

　　而去年至今，國內(nèi)汽車出口需求旺盛，滾裝業(yè)務(wù)出現(xiàn)了強(qiáng)勁增長。招商滾裝財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2021年-2023年，其歸母凈利潤分別為5612.14萬元、7028.52萬元、2.64億元。僅在今年前4月，該公司便實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.13億元。

　　此前財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，招商輪船今年第一季度歸母凈利潤為13.75億元。而2024年第一季度招商輪船汽車滾裝船隊(duì)同期凈利潤達(dá)到0.8億元，同比大幅上漲116.22%。

　　按照招商輪船方面說法，該公司未來將以油氣運(yùn)輸、干散貨運(yùn)輸為雙核心主業(yè)，而中外運(yùn)集運(yùn)與招商滾裝所從事的集裝箱運(yùn)輸業(yè)務(wù)、汽車滾裝業(yè)務(wù)，與招商輪船油散氣核心主業(yè)在商業(yè)模式、行業(yè)周期、客戶資源方面存在差異。

　　招商輪船方面表示，本次分拆后，招商輪船與分拆子公司的主業(yè)結(jié)構(gòu)更加清晰，招商輪船可以進(jìn)一步針對油氣運(yùn)輸、干散貨運(yùn)輸?shù)奶攸c(diǎn)加強(qiáng)戰(zhàn)略管理、集中資源，更加快速地對市場變化作出有效應(yīng)對，減少多元業(yè)務(wù)爭搶發(fā)展資源及經(jīng)營管理等方面的弊端。

　　公開資料顯示，安通控股原名黑化股份，主營業(yè)務(wù)曾為經(jīng)營焦炭、化肥等產(chǎn)品。由于業(yè)績不振，黑化股份2014年公告重大重組事項(xiàng)，主營集裝箱運(yùn)輸?shù)陌餐�控股�?jì)劃通過借殼黑化股份實(shí)現(xiàn)曲線年，安通控股借殼黑化股份落定，郭東澤、郭東圣兄弟成為上市公司控股股東。然而，由于2017年開始步入全球航運(yùn)周期底部，再加之該公司的公司治理不善，安通控股經(jīng)營狀況隨后急轉(zhuǎn)直下。

　　2019年，安通控股因業(yè)務(wù)虧損、實(shí)控人資金占用等一系列問題遭遇重大虧損，該公司2019年歸母凈利潤虧損額達(dá)到43.74億元。而其凈資產(chǎn)從2018年底的33.84億元，驟減至2019年底的-11.05億元，一度資不抵債。

　　2020年，安通控股宣告破產(chǎn)重組，而招商局集團(tuán)伸出援手。彼時(shí)，招商局港口、中航信托成為重整關(guān)鍵投資人，并通過支付業(yè)績補(bǔ)償、資金占用、償還有息負(fù)債、受讓郭氏兄弟股票等方式重組安通控股，此后該公司狀況逐步好轉(zhuǎn)。

　　根據(jù)5月29日Alphaliner數(shù)據(jù)顯示，安通控股現(xiàn)運(yùn)營83艘船，總運(yùn)力為8.3萬TEU，其中41艘為自有船，42艘為租賃船，在全球班輪公司運(yùn)力排行榜中位列第23位。而重組后，安通控股聯(lián)手中外運(yùn)集運(yùn)船隊(duì)規(guī)模將達(dá)到113艘，總運(yùn)力提升至13萬TEU。

　　安通控股方面表示，此次重組后，公司集裝箱航運(yùn)業(yè)務(wù)規(guī)模尤其是外貿(mào)運(yùn)輸規(guī)模將顯著提升，全球排名及國內(nèi)排名預(yù)計(jì)將分別提升至第19名和第3名。

　　而在滾裝業(yè)務(wù)上，該公司表示與集運(yùn)具有協(xié)同效應(yīng)，集滾協(xié)同也將使公司打通汽車全業(yè)態(tài)的服務(wù)能力，服務(wù)于“汽車出海、國車國運(yùn)”的大勢”。

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