投資界—天天IPO消息，今日（6月13日）上午，晶泰科技正式登陸港交所掛牌上市。此次發(fā)行吸引近80家全球投資機(jī)構(gòu)參與錨定投資，不乏有來自歐美和中東的知名國際長線、醫(yī)療專項(xiàng)基金和對沖基金等，開盤后一路漲超20%，市值超200億港元。

　　公司身后，是三位80后物理學(xué)家——溫書豪、馬健和賴力鵬。2015年，他們從麻省理工結(jié)伴回到國內(nèi)，在深圳創(chuàng)辦晶泰科技，一家以人工智能和機(jī)器人驅(qū)動(dòng)的創(chuàng)新研發(fā)平臺。成立至今，晶泰科技是AI制藥領(lǐng)域融資金額最大的明星項(xiàng)目，一路走來累計(jì)融資超50億元人民幣，集結(jié)了一支豪華的投資人隊(duì)伍。

　　更具意義的一幕是，這是首家通過18C特�？萍家�(guī)則的上市公司。今天現(xiàn)場，香港財(cái)政司司長陳茂波，香港交易所集團(tuán)主席唐家成、行政總裁陳翊庭等一行現(xiàn)身，與晶泰科技溫書豪、馬健、賴力鵬共同見證這一歷史時(shí)刻。

　　董事長溫書豪是一名80后量子物理學(xué)家，先是獲得中國科學(xué)院物理化學(xué)博士，后赴美國加州大學(xué)河濱分校擔(dān)任博士后研究學(xué)者，又在麻省理工學(xué)院擔(dān)任博士后研究員；CEO馬健則是浙江大學(xué)物理學(xué)博士，后在麻省理工完成博士后研究；首席創(chuàng)新官賴力鵬本科在北京大學(xué)修得物理學(xué)與數(shù)學(xué)雙學(xué)位，博士在芝加哥物理學(xué)，而后同是麻省理工學(xué)院博士后。

　　三位年紀(jì)相仿、學(xué)術(shù)背景相似的年輕人在麻省理工學(xué)院相識，他們相聚暢想人生的另外一種可能性——?jiǎng)?chuàng)立一家基礎(chǔ)科學(xué)理論驅(qū)動(dòng)的公司，把物理、化學(xué)的知識理論轉(zhuǎn)化到社會應(yīng)用里。

　　藥物晶體，是溫書豪、馬健、賴力鵬等人經(jīng)過反復(fù)討論和論證而一拍即合的方向。這源于生物醫(yī)藥領(lǐng)域與物理學(xué)基礎(chǔ)研究有著天然的聯(lián)系，他們希望把最準(zhǔn)的物理算法和最前沿的人工智能算法帶著前所未有的巨大算力一起帶進(jìn)藥物工業(yè)，推動(dòng)這個(gè)略顯保守的行業(yè)進(jìn)入新一輪數(shù)字化和人工智能升級的浪潮中去。就這樣，XtalPi在麻省理工校園里誕生。

　　彼時(shí)，正值國內(nèi)雙創(chuàng)大潮，工程師紅利和科學(xué)家紅利日益凸顯，同時(shí)中國生物醫(yī)藥行業(yè)也來到一個(gè)重要節(jié)點(diǎn)——2014年前后，仿制藥一致性評價(jià)開始啟動(dòng)，中國醫(yī)藥行業(yè)進(jìn)入嶄新周期，新藥研發(fā)風(fēng)起云涌。此情此景，溫書豪決心與團(tuán)隊(duì)回國，2015年在深圳注冊落地了晶泰科技。

　　首次嶄露頭角，是在輝瑞2016年舉辦的那場晶體結(jié)構(gòu)預(yù)測盲測賽上。彼時(shí)創(chuàng)立不久的晶泰科技實(shí)現(xiàn)了100%準(zhǔn)確預(yù)測，由此拿到了與輝瑞合作的“入場券”，也在藥物研發(fā)領(lǐng)域初露鋒芒。

　　自此，晶泰科技迅速崛起。外界印象之一是2021年新冠疫情時(shí)期，晶泰科技通過利用基于量子物理的預(yù)測算法與機(jī)器人濕實(shí)驗(yàn)室的實(shí)驗(yàn)驗(yàn)證，僅用6周時(shí)間就成功確認(rèn)了Paxlovid的藥物晶體結(jié)構(gòu)。這一突破為后續(xù)的開發(fā)和生產(chǎn)鋪平道路，使Paxlovid成為全球首個(gè)獲得FDA批準(zhǔn)的COVID-19口服療法。

　　時(shí)至今日，晶泰科技的主營業(yè)務(wù)分為兩大塊：一是提供藥物發(fā)現(xiàn)解決方案，二是智能自動(dòng)化解決方案，主要包括固態(tài)研發(fā)服務(wù)及自動(dòng)化化學(xué)合成服務(wù)。截至2023年12月31日，公司擁有500多名科學(xué)家和技術(shù)專家。繼與輝瑞達(dá)成合作之后，晶泰科技也在不斷拓展客戶，包括強(qiáng)生、德國達(dá)姆施塔特默克集團(tuán)、中國正大天晴藥業(yè)、韓國大熊制藥等300多家全球生物技術(shù)與制藥企業(yè)集團(tuán)及研究機(jī)構(gòu)。

　　營收方面，晶泰科技2021—2023年的收入分別為6280萬元、1.33億元、1.74億元，呈逐年上升趨勢。但AI制藥公司的商業(yè)化挑戰(zhàn)，同樣擺在晶泰科技面前：經(jīng)調(diào)整虧損分別為2.71億元、4.37億元、5.22億元，合計(jì)虧損12.3億元。晶泰科技將此主要?dú)w因于與研發(fā)活動(dòng)相關(guān)的成本以及與營運(yùn)相關(guān)的一般及行政開支。

　　回想當(dāng)年，晶泰科技從深圳一間小小的辦公室起步，如今崛起成為全球AI制藥江湖的超級獨(dú)角獸。歷經(jīng)十年，這支隊(duì)伍終于站上IPO敲鐘舞臺。

　　正如它在招股書里提到的那樣，基于量子物理的計(jì)算、人工智能和機(jī)器人自動(dòng)化技術(shù)將像工業(yè)時(shí)代的水和電一樣，成為藥物和材料科學(xué)研發(fā)不可或缺的人工智能時(shí)代基本基礎(chǔ)設(shè)施的組成部分。

　　沿著這樣的愿景，一批批風(fēng)險(xiǎn)投資人趕來。這是一份長長的投資人名單：騰訊、紅杉中國、五源資本、國壽成達(dá)、人保資本、中金資本、招銀國際、德迅投資、和暄資本、華興資本、順為資本、SIG、真格基金、峰瑞資本、云九資本、軟銀愿景基金、谷歌等數(shù)十個(gè)持股主體，令人驚嘆。

　　峰瑞資本和真格基金是晶泰科技最早一批機(jī)構(gòu)投資方。早在10年前MIT-CHIEF于波士頓舉辦的一次創(chuàng)業(yè)路演上，峰瑞資本創(chuàng)始合伙人李豐第一次見到了溫書豪。那次見面，這位MIT物理博士后給李豐留下了深刻印象，當(dāng)時(shí)就表達(dá)了投資的意向。

　　但在當(dāng)時(shí)，計(jì)算生物學(xué)還是一個(gè)新興的方向，頗受爭議。李豐回憶當(dāng)時(shí)景況——對于制藥的過程，大家更習(xí)慣于從基于經(jīng)驗(yàn)、實(shí)驗(yàn)主導(dǎo)的傳統(tǒng)生物學(xué)的角度來研究，從物理和計(jì)算的角度來理解，業(yè)內(nèi)普遍評價(jià)是“比較邊緣”，或者說“作用較小”。

　　直到2016年李豐創(chuàng)立峰瑞資本并完成美元基金的募集之后，這筆投資才得已落地，峰瑞資本成為晶泰科技的A輪投資方之一。之后，峰瑞資本還是晶泰科技孵化企業(yè)劑泰醫(yī)藥首輪融資的領(lǐng)投方。

　　與峰瑞資本同期進(jìn)入的，還有線年，真格基金投資了晶泰科技，并見證晶泰科技一路走來直至今天成為“港股AI制藥第一股”。

　　紅杉中國是持股晶泰科技最多的機(jī)構(gòu)股東之一。2017年，晶泰科技開始籌備B輪融資，在此期間公司通過業(yè)內(nèi)同行的介紹與紅杉中國團(tuán)隊(duì)結(jié)識�？春萌斯ぶ悄軒�動(dòng)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)變革的發(fā)展前景，紅杉中國很快領(lǐng)投晶泰科技B輪融資，并在后續(xù)輪次中進(jìn)行了追加投資。根據(jù)招股書，紅杉中國旗下系列主體持有晶泰科技8.25%的股份。

　　五源資本也是這只超級獨(dú)角獸的重要投資方。2017年，五源資本董事總經(jīng)理井緒天見到溫書豪，當(dāng)時(shí)就被晶泰科技的技術(shù)和可能對行業(yè)產(chǎn)生的巨大影響深深吸引，并開始深度關(guān)注晶泰科技的發(fā)展進(jìn)程，直到2018年底一次出差中終于想通——“晶泰科技是我們絕對不能錯(cuò)過的一家公司。”井緒天回憶。

　　于是，他直接改了機(jī)票飛往深圳，與合伙人一起拜訪了晶泰科技團(tuán)隊(duì)。也許是這份誠意打動(dòng)了創(chuàng)始人，在公司剛剛完成B+輪融資的時(shí)間點(diǎn)，晶泰科技專門為五源資本加開了一輪。

　　2020年和2021年，五源資本繼續(xù)作為領(lǐng)投方之一參與了公司的C輪和D輪融資，當(dāng)時(shí)創(chuàng)造了全球AI藥物研發(fā)領(lǐng)域融資額的最高紀(jì)錄。招股書披露，五源資本持有晶泰科技7.94%的股份，位列前五大外部股東。

　　2021年7月，晶泰科技完成了最后一輪融資——3.8億美元D輪融資，投后估值達(dá)到19.68億美元（約140億人民幣），相較于2015年的Pre-A輪融資，6年時(shí)間估值暴漲超1600倍。這一輪投資人盛況依舊，新面孔之中和暄資本迅速扣動(dòng)扳機(jī)，投資了晶泰科技2700萬美元。

　　回過頭來看，晶泰科技每一輪融資幾乎都在刷新紀(jì)錄。根據(jù)招股書，晶泰科技成立以來進(jìn)行了8次融資，累計(jì)融資約7.3億美元（超50億元人民幣）。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，這是全球融資最兇猛的AI制藥公司，其透過私募股權(quán)融資籌集的資金總額排名世界第一。換言之，晶泰科技的崛起，離不開背后諸多創(chuàng)投機(jī)構(gòu)多年的扶持與陪跑。近十年的澆灌，某種程度上也是“耐心資本”的一縷寫照。

　　2023年3月31日，港交所推出的新特�？萍脊�司上市機(jī)制（即“18C”）正式生效，吸引無盈利、無收入的科技公司赴港上市，被業(yè)內(nèi)稱為是“港股科創(chuàng)板”。今天伴隨晶泰科技IPO敲鐘，港交所18C第一個(gè)IPO誕生。

　　其中，Successful Lotus是第一大認(rèn)購方為，認(rèn)購金額達(dá)4000萬美元，浮現(xiàn)了香港地產(chǎn)大亨、四大家族之一的李兆基之子李家杰的身影。海棠壹號背靠國盛資本，是一家由上海市政府批準(zhǔn)成立的大型國有資本運(yùn)營平臺公司。而Ginkgo Fund背后站著的則是著名天使投資人龔虹嘉。

　　估值低、流動(dòng)性難歷來是赴港上市的障礙之一�；叵脒@幾年，伴隨港股IPO賺錢效應(yīng)越來越弱，基石投資人漸漸離場。我們也目睹，部分?jǐn)M上市企業(yè)因找不到基石投資人而無奈撤退IPO，也有不少港股IPO的企業(yè)背后甚至都沒有基石投資人。此次晶泰科技的基石陣容，也許是投資人對港股IPO市場信心逐步修復(fù)的一種體現(xiàn)。

　　如今，第二家18C特專科技IPO正在趕來。昨晚，自動(dòng)駕駛芯片獨(dú)角獸——黑芝麻智能通過了港交所上市聆訊。早在去年6月，黑芝麻智能便向港交所遞交上市申請材料，擬以特�？萍脊�司18C章程在港股主板IPO。招股書顯示，黑芝麻智能最后一輪C+輪融資發(fā)生在2021年，投后估值超22億美元（近160億元人民幣）。

　　18C正式開閘，港交所翻開了嶄新一頁。最近港交所CEO陳翊庭在一次出席活動(dòng)時(shí)表示，對研發(fā)開支大的企業(yè)和很多科技企業(yè)來說，香港市場仍是具備吸引力的上市平臺，上市規(guī)則18C章可滿足特�？萍计髽I(yè)需求。

　　當(dāng)然，于廣大VC/PE而言，18C的推出無疑是多了一種退出窗口和路徑。于很多內(nèi)地企業(yè)而言，港股仍然是赴境外上市的優(yōu)先選擇。尤其是內(nèi)地宣布新“國九條”和5項(xiàng)加強(qiáng)香港合作措施之后，向港交所遞交上市申請表的隊(duì)伍明顯多了起來，幾乎平均每個(gè)工作日都有企業(yè)遞表。

　　“我的電話響不停，詢問香港有什么新股服務(wù)可以提供�！标愸赐チ钠疬@一久違景況。她指出，目前有100家企業(yè)正在港交所排隊(duì)等候上市，預(yù)計(jì)大型IPO將卷土重來。

　　如此種種，赴港上市潮起。正如新茶飲賽道的蜜雪冰城、古茗、滬上阿姨比拼上市速度；地平線、云知聲、英硅智能、佑駕創(chuàng)新等一眾科技獨(dú)角獸排隊(duì)IPO，大家都在卡位。