2024年8月以來，A股成交量較為低迷。8月9日滬深兩市創(chuàng)出5659億元的成交量，8月12日、13日A股市場整體連續(xù)創(chuàng)出4987億元、4799億元的2021年以來成交新低。

　　低成交量往往代表市場信心和交易欲望的不足，與之相對，股價可能也降到了一個比較低的水平。背后原因可能包括市場情緒的謹慎、資金流入的減少、市場熱點的認可度不足等。

　　在長期下跌的末期，低量和“低價“往往相伴相隨。本質(zhì)是市場分歧的縮小，而由于估值已經(jīng)跌到了較低的位置，這種分歧的縮小對后市影響或偏積極。此外，低量也體現(xiàn)了市場對宏觀經(jīng)濟基本面數(shù)據(jù)的”脫敏“，7月以來，社融、出口等重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布后市場日內(nèi)波動下降，說明負面的消息都已經(jīng)在市場的”預期“內(nèi)，換句話說，低估值本身就包含了對較差經(jīng)濟數(shù)據(jù)的預期。

　　低量之后是否會出現(xiàn)“低價“（市場是否會反彈）并非絕對。主要還是取決于政策面、市場情緒、增量資金等因素。

　　2018年的“低量“行情中，2018年9月17日，A股市場創(chuàng)出當年最低成交額2067億元，而A股市場的最低價格在2008年10月19日創(chuàng)出，之后市場開啟反彈。并且2018年9月到2019年1月期間，A股成交額中樞一直在2200億元-3600億元區(qū)間震蕩。

　　申萬一級行業(yè)中，大多數(shù)一級行業(yè)的低量水平仍然高于2018年的低點，代表當前市場情緒稍好于2018年。二級行業(yè)中，銀行、電力、工業(yè)金屬等具備一定紅利屬性的板塊和食品飲料、汽車等消費類板塊當前成交量水平和2018年最低點相似。說明這些板塊的資金分歧已經(jīng)降到了比較低的位置。

　　而在市場分歧較低的位置，政策指向或具有凝聚市場共識的作用。針對我國的消費核心資產(chǎn)，內(nèi)需政策的積極有望引領(lǐng)市場風險偏好反彈。

　　政策面，在7月30日重要會議通稿中，提振消費相關(guān)表述位于各領(lǐng)域細分政策之首，提出“把服務(wù)消費作為消費擴容升級的重要抓手，支持文旅、養(yǎng)老、育幼、家政等消費“。7月25日，《關(guān)于加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新的若干措施》中明確對涉及1500億資金，對內(nèi)需支持政策的中央與地方資金分擔作出了安排。

　　擁擠度方面，當前主動偏股公募基金連續(xù)5個月凈贖回，而最新2024年二季度數(shù)據(jù)顯示消費板塊減倉較多，擁擠度已經(jīng)明顯緩解。

　　整體而言，A股市場“低量“出現(xiàn)，而作為A股核心資產(chǎn)代表的消費行業(yè)成交量已迫近2018年低點水平，在政策、宏觀、估值的低位共振之下，有望帶動A股核心資產(chǎn)啟動估值修復。

　　今日指數(shù)：A50指數(shù)（930050.CSI）從各行業(yè)龍頭上市公司中，選取市值最大的50只證券作為指數(shù)樣本，以反映各行業(yè)最具代表性的龍頭上市公司整體表現(xiàn)。指數(shù)編制方案剔除ESG評級C以下公司，要求所有成份股處于互聯(lián)互通區(qū)間，契合境內(nèi)外中長期資金配置偏好，通過行業(yè)中性化超配新能源、醫(yī)藥等“新質(zhì)生產(chǎn)力”行業(yè)龍頭。

　　尊敬的投資者：投資有風險，投資需謹慎。公開募集證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風險。基金不同于銀行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具，當您購買基金產(chǎn)品時，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。

　　您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風險揭示書，充分認識基金的風險收益特征和產(chǎn)品特性，認真考慮基金存在的各項風險因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹慎做出投資決策。根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，銀華基金管理股份有限公司做出如下風險揭示：

　　一、依據(jù)投資對象的不同，基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預期，也將承擔不同程度的風險。一般來說，基金的收益預期越高，您承擔的風險也越大。

　　二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的管理風險、技術(shù)風險和合規(guī)風險等。巨額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險，即當單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監(jiān)會規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。

　　三、您應(yīng)當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

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