黃金的漲跌取決于未來的不確定性是增加還是減少。美聯(lián)儲的貨幣政策，不確定性正在逐漸降低。美聯(lián)儲主席鮑威爾表態(tài)越來越明確，“不急于降息”成為市場主流觀點�，F(xiàn)階段，驅(qū)動黃金上漲的不確定性主要來自于美國總統(tǒng)特朗普的相關(guān)政策。尤其是特朗普的對外政策，可能引發(fā)地區(qū)性的避險行為，導(dǎo)致黃金購買量提高。稅率相關(guān)的政策可能導(dǎo)致美國的進口物價升高，并傳導(dǎo)至通脹率數(shù)據(jù)，極有可能導(dǎo)致美聯(lián)儲的貨幣政策出現(xiàn)轉(zhuǎn)向。正如美聯(lián)儲穆薩萊姆所說：“有點擔(dān)心大規(guī)模稅可能會造成嚴重的供應(yīng)沖擊，從而加劇通脹”。

　　根據(jù)SPDR Gold Trust持倉數(shù)據(jù)，黃金的總庫存已經(jīng)連續(xù)五日升高，尤其是2月21日，升幅達到20.66噸，創(chuàng)出數(shù)年新高，表明有大資金看好黃金，市場預(yù)期越來越樂觀。SPDR Gold Trust的最新總庫存為907.53噸，總價值為.76美元，均處于階段性高點。

　　近期關(guān)于實物黃金的消息較多。市場人士猜測特朗普可能對黃金的進口稅率進行調(diào)整，引發(fā)了實物黃金的“遷徙潮”。據(jù)悉，相當(dāng)規(guī)模的黃金從歐洲和亞洲地區(qū)運往美國。這導(dǎo)致COMEX黃金和倫敦金的價格出現(xiàn)較大偏差。截至今日亞盤時段，COMEX黃金的報價為2961美元，倫敦金的報價為2943美元，兩者價差18美元，有繼續(xù)擴大的傾向，存在期現(xiàn)套、利的可能。同時，COMEX黃金的價格暗示黃金中短期走勢可能仍偏多。

　　雖然上述證據(jù)都指向黃金繼續(xù)上漲，但交易員仍需要警惕黃金的筑頂風(fēng)險。上周三以來，黃金已經(jīng)連續(xù)五個交易日圍繞2950美元波動。即便昨日金價沖高至2974美元，刷新歷史新高，但該價位距離前高2973較近，實際上是一種不可靠的創(chuàng)新高信號。如果未來行情繼續(xù)圍繞2950波動，筑頂?shù)慕Y(jié)構(gòu)將越來越明顯，后市可能出現(xiàn)回調(diào)。

　　走勢結(jié)構(gòu)角度看，日線月18日，價格為2583,。右肩形成后，黃金進入飆漲階段。擺動理論角度看，飆漲階段的最高點將會是頭肩底至右肩期間最大漲幅的兩倍。期間漲幅為2536至2726美元，幅度143美元。從2726算起，飆漲高點約為2916美元。也就是說，2916美元位置極有可能發(fā)展為黃金的中期頂部區(qū)域�？紤]到最近五根K線呈現(xiàn)橫向震蕩特征，交易員需要警惕黃金的筑頂風(fēng)險。

　　倫敦銀的漲勢雖然沒有黃金流暢，但也收到避險情緒的持續(xù)提振。技術(shù)圖看，倫敦銀在2月14日收出長上影的陰K線，有“倒錘頭”的特征，同樣預(yù)示行情可能處于筑頂狀態(tài)。

　　市場有風(fēng)險，投資需謹慎。以上內(nèi)容僅代表分析師個人觀點，不構(gòu)成任何操作建議。請勿將本報告視為唯一參考依據(jù)。在不同時期，分析師的觀點可能發(fā)生變化，更新內(nèi)容不會另行通知。