踏入10月，根據(jù)葡萄牙Lusa通訊社所掌握的資料，澳門博彩業(yè)收益在9月按年上升了53％的驚人幅度，達(dá)108億澳門元。這較8月澳門博彩業(yè)創(chuàng)下營收歷史最高紀(jì)錄的112億澳門元，盡管環(huán)比回落了4％，但正如摩根大通分析師BillyNg在10月2日指出的，9月本就是青黃不接的傳統(tǒng)淡季。這令投資者對用歷史上最長的黃金周推動的10月營收，充滿期盼。

　　市場復(fù)蘇成為外資的圈錢良機(jī)。9月23日，澳門永利（在港舉行上市發(fā)布會，其董事會主席斯提芬·永利志得意滿地進(jìn)行長達(dá)20分鐘的演講。10月8日，澳門永利正式在港交所掛牌，籌資126億港元，名列今年全球第四大IPO。

　　包括永利（WYNN.O）塵埃落定的資產(chǎn)分拆以及拉斯維加斯金沙集團(tuán)（LVS.N，下稱“金沙集團(tuán)”）緊隨其后的融資計劃，澳門博彩業(yè)正經(jīng)歷二次擴(kuò)張潮。

　　因身體抱恙，何鴻燊在10月3日也未能離開醫(yī)院與家人歡度中秋。盡管如此，他控制的澳博（00880.HK）仍坐擁澳門博彩業(yè)1/3份額，再加上其子何猷龍與皇冠（CWN.AX）合資的新濠博亞（MPEL.O）以及其女何超瓊與米高梅（MGM.N）合資的米高梅金殿，以及在博彩業(yè)以外擁有龐大的澳門地產(chǎn)與交通業(yè)務(wù)的信德（00242.HK），何氏家族并沒有理由在競爭對手的進(jìn)逼下自亂陣腳。

　　只是，外界都不免好奇，87歲的何鴻燊，在自身面臨健康挑戰(zhàn)的同時，將如何確保龐大的資產(chǎn)與市場，能在其家族的經(jīng)營下繼續(xù)對抗外來勢力。

　　一位與何鴻燊有不淺交情的澳門學(xué)者，對本報記者表示，何氏家族的一舉一動，不但牽動著月入過百億的博彩業(yè)情緒，還將對澳門整體經(jīng)濟(jì)帶來深遠(yuǎn)影響。

　　“你可能沒見過，在我爸爸經(jīng)營博彩業(yè)之前的年代，那些玩意有多夸張，有點像（描述民初的）電視劇，賭具都吊在一條繩子上，現(xiàn)場很吵很混亂，看得人眼花繚亂�！�9月14日，何猷龍在廣州的一家酒店里接受本報記者專訪時，用手拉著半空中并不存在的繩子，半開玩笑半認(rèn)真地回憶著其父何鴻燊介入之前的澳門博彩業(yè)的熱鬧和無序。

　　何猷龍承認(rèn)，自己與父親對博彩業(yè)的發(fā)展方向，有著不同觀感�！八氖�年前，爸爸他進(jìn)入博彩業(yè)后，（改革了那些混亂的博彩方式）實現(xiàn)了當(dāng)時的澳門博彩業(yè)現(xiàn)代化，而現(xiàn)在則是另一場變化�！�

　　新濠博亞正是引領(lǐng)這場變化的唯一“華資”博彩企業(yè)。該公司投資約21億美元，在澳門路氹城興建的綜合博彩項目新濠天地，已于今年6月1日開幕�！斑@是澳門由華人牽頭的最大型投資項目。”何猷龍如是強(qiáng)調(diào)，以之與路氹城最初的開發(fā)者與競爭對手金沙集團(tuán)區(qū)別開來。

　　無可否認(rèn)的是，當(dāng)金沙集團(tuán)雄心勃勃預(yù)計總耗資上千億澳門元的金光大道計劃，因自身的資金問題而停滯時，是新濠天地令路氹城重拾動力。盡管新濠博亞在創(chuàng)立之初有一半資金來自澳洲的皇冠。

　　在新濠天地高級運營副總裁MichaelFrench看來，包括新濠天地在內(nèi)的路氹城再擴(kuò)張，將是澳門完成拉斯維加斯式轉(zhuǎn)身的必需。

　　“在拉斯維加斯博彩業(yè)發(fā)展的初期，只有博彩產(chǎn)品，幾乎去的游客都是男性，而他們的逗留時間也很短，這就像澳門早期的情況�！盕rench說，這導(dǎo)致在1960年代，美國游客心目中的拉斯維加斯，是魚龍混雜之地。這一情況直到1980年代才有所改變。“當(dāng)?shù)乜蓮氖碌幕顒幼兊秘S富，人們開始愿意帶女朋友去那里度假。”

　　到1995年－2000年期間，拉斯維加斯餐廳、劇院紛紛落成，非博彩類活動大幅增加，當(dāng)?shù)氐氖杖霕?gòu)成，也在數(shù)年間一舉從博彩相關(guān)為主，變成非博彩收入為主。“完成這一巨大的改變，拉斯維加斯用了差不多40年，而澳門，可能才剛進(jìn)入拉斯維加斯的1970年代，在變革的前夕�！盕rench判斷說。

　　新濠天地正是新濠博亞對澳門博彩業(yè)發(fā)展方向的具體化�！白鳛榫C合度假村，我們覺得項目所有的業(yè)務(wù)都應(yīng)該整合到一起，也沒有內(nèi)部估計多少是博彩業(yè)，多少是非博彩業(yè)。我們認(rèn)為最重要的是配備多元化設(shè)施，客人自然會留久一點，久一點，在博彩業(yè)會消費多一點，在餐飲、商場也會消費高一點�！焙伍帻堈f。

　　新模式并不便宜。“新濠鋒（注：新濠博亞在澳門經(jīng)營的博彩度假酒店，舊名澳門皇冠）的投資是3.8億美元，約25億人民幣左右，而去年的EBITDA是1.65億美元；新濠天地是200億人民幣的投資，是新濠鋒的8倍，顯然不可能快速收回投資�！焙伍帻堈f。

　　不過，這一商業(yè)冒險已初步看到回報所在：新濠博亞的市占率，從今年上半年的10.8％，大幅攀升至8月的18.2％。

　　他表示：“長遠(yuǎn)看，單純的賭場競爭力會減弱，現(xiàn)在有幾個大型度假村，包括永利等項目，選擇這么多，我看不到客人為何還會像以前只到單純賭博的地方�！边@正是何猷龍推動新濠博亞從偏重VIP業(yè)務(wù)，向更均衡的中場業(yè)務(wù)發(fā)展的動力之一。根據(jù)美銀-美林證券9月的估算，當(dāng)前新濠博亞仍有高達(dá)81％的收入來自VIP業(yè)務(wù)。

　　在新濠天地開業(yè)之前，關(guān)于項目管理層尋求與一街之隔的對手澳門威尼斯人（注：金沙集團(tuán)在金光大道的旗艦項目）尋求業(yè)務(wù)合作之說，就在澳門業(yè)界流傳�！爸�前行業(yè)競爭得太激烈，大家有時候會做出一些背離了股東利益的行為，我則認(rèn)為沒有必要為爭一口氣而抹殺合作可能。”何猷龍說。

　　很多人都聽過的一個真實故事能說明這一點：在與金沙集團(tuán)主席謝爾登.艾德森發(fā)生“廚房罵戰(zhàn)”后，雷厲風(fēng)行的何鴻燊馬上將贈送叉燒飯的戲言付諸實踐，向光顧旗下賭場的顧客免費贈送叉燒飯。

　　另一個例子是，擔(dān)任米高梅金殿這一50∶50合資公司總經(jīng)理的何超瓊，將同樣立足于澳門半島的這一大型賭場打造而成的面貌，與澳博旗下的眾多賭場相去甚遠(yuǎn)。

　　從份額看，米高梅金殿遠(yuǎn)未能取得澳博的成績�；ㄆ毂硎�，米高梅金殿在澳門博彩業(yè)六位賭牌持有人中敬陪末座，在8月獲得10.7％的市占率，而今年上半年米高梅金殿則以8％的市占率同樣位居末席。然而，從永利澳門的招股書看，米高梅金殿的每賭桌日均EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤）占據(jù)了澳門博彩業(yè)的第二把交椅，從商業(yè)模式上看，米高梅金殿更靠近永利，而非澳博。

　　這種家族內(nèi)部的多元化理念，或來自于澳博的成功模式，再難被任何對手復(fù)制，包括有家族血脈聯(lián)系的新濠博亞與米高梅金殿。

　　9月21日，澳博旗下的新賭場凱旋門開業(yè)，其沒有公布的開支已經(jīng)由2008年澳博IPO時的集資所覆蓋；至于更早時于8月2日開業(yè)的蘭桂坊賭場，則由舊賭場金域改建而來，分析師認(rèn)為其成本低廉；至于計劃年底前開業(yè)的海立方，則由新八佰伴百貨公司改建而來，市場亦普遍認(rèn)為其所費不多。

　　澳博的旗艦項目新葡京，提供了更多解釋。該耗資50億澳門元的綜合賭場酒店，盡管在開業(yè)一年后就受到經(jīng)濟(jì)危機(jī)的打擊，但截至今年上半年，其凈利潤已經(jīng)累積達(dá)44.86億澳門元，盡管因為其相對大型的投資，在變得激烈的市場競爭下，無法如澳門金沙般在9個月內(nèi)便完全回本，但收回投資亦指日可待。這與新濠天地的情況截然不同。

　　另一方面，盡管自博彩業(yè)專營放開后，在新對手的環(huán)伺下，澳博從擁有100％的壟斷市占率，到今年8月達(dá)27％的市占率，其業(yè)務(wù)的韌性正重新得到市場的認(rèn)識。“一直以來，市場都由于澳博擁有一系列老舊且表現(xiàn)乏善可陳的賭場而漠視這家公司，但這些老舊賭場僅占其2010年預(yù)計資產(chǎn)凈值的4％，而專注于高利潤中場業(yè)務(wù)的新葡京以及即將開業(yè)的海立方，卻可為2010年的資產(chǎn)凈值貢獻(xiàn)90％。”野村證券分析師KennethFong說。

　　根據(jù)本報記者的不完全統(tǒng)計，澳博在澳門半島包括角子機(jī)娛樂場在內(nèi)的賭場項目，已經(jīng)遍布23個地點（撇除還未開業(yè)的海立方）。這些賭場，包括由澳博管理和參與利潤分成，但由第三方（例如香港富豪楊受成與向華強(qiáng)）進(jìn)行營銷的賭場，這一模式令澳博毋須耗費自身資本進(jìn)行市場推廣，但分成利潤有限。在澳博的新賭場開業(yè)以及永利完成興建在澳門的第二家賭場后，何猷龍認(rèn)為，澳門半島已經(jīng)缺乏具備規(guī)模效應(yīng)的地塊可供新賭場擴(kuò)張。

　　模式的分野，以及規(guī)避同業(yè)競爭的要求，令澳博、新濠博亞以及米高梅金殿的管理層均在何氏家族的影響下保持彼此獨立。同時，隨著老賭王近年日漸淡出對旗下上市公司的日常運營，其得力助手蘇樹輝及“四太”梁安琪，成為執(zhí)掌澳博的實權(quán)派。

　　9月14日，信德公布中期業(yè)績，凈利達(dá)16.9億港元，按年上升43.3％。這一綜合控股企業(yè)，業(yè)務(wù)遍及港澳，囊括地產(chǎn)、船運、酒店以及一系列投資業(yè)務(wù)，市值高達(dá)16億美元。其中，信德?lián)碛?.99％的澳門娛樂股權(quán)，而澳門娛樂擁有61％的澳博股權(quán)，由此，信德間接擁有約3％澳博股權(quán)，在今年上半年僅自澳博分得3000萬港元的股息收入。

　　若單從其對博彩業(yè)有限的涉獵看，并無法解釋這家中型綜合控股集團(tuán)的商業(yè)意義——其市值僅16億美元，少于同為綜合控股集團(tuán)的港鐵、怡和、太古這些近200億美元級的大型企業(yè)，也少于會得豐（市值58億美元，旗下?lián)碛芯艂}）等中型對手；而且，在花旗分析師AnilDaswani看來，澳博的上市，已經(jīng)稀釋了一些關(guān)鍵賭場對澳門娛樂的盈利貢獻(xiàn)，就博彩業(yè)之于信德的重要性看，“其紅利僅占我們對信德2009年收入預(yù)計的2％以下”。

　　其實，信德資產(chǎn)的溢價因素，在于控制了澳門這一微型經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)命脈。其對澳門地產(chǎn)的控制力就是最佳例子。

　　根據(jù)公司資料，信德坐擁澳門最大的土地儲備，達(dá)1000萬平方尺。KennethFong指出，這些地塊均為優(yōu)質(zhì)土地，包括位于澳門半島海岸線萬平方尺的“南灣海岸”項目，以及能一覽無遺整個澳門半島景致、占地270萬平方尺的“濠門都會”5期。

　　根據(jù)法國巴黎銀行分析師KennethTung的統(tǒng)計，信德發(fā)展中的地產(chǎn)項目，還包括有790多個單位、預(yù)計能在2010年完成四號大廈建設(shè)的壹號廣場，處于設(shè)計階段的“Columbarium”，以及位于香港的漆咸花園重建項目和“靖林”。這令信德成為在港上市的公司中擁有最大規(guī)模澳門地產(chǎn)業(yè)務(wù)的競爭者。

　　一如香港，地少人多的澳門，是地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的天然寶地。摩根士丹利分析師PraveenChoudhary告訴本報記者，盡管澳門的每單位居住人口約為3.2個，與香港相若，但截至2006年，澳門有73％的單位都是自住，而租賃份額僅占23％，對比香港有44％的住宅單位用于租賃，澳門居民對中端物業(yè)的胃口甚大。然而，信德走的是高端地產(chǎn)模式，這意味著其發(fā)展前景，更大程度上依賴于博彩業(yè)蓬勃發(fā)展吸引而來的外來投資者。KennethTung判斷，在澳門當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，以信德為代表的高端物業(yè)，則可以較澳門整體地產(chǎn)市場有更出色表現(xiàn)。

　　信德的另一大核心業(yè)務(wù)，則為往來港澳的渡輪服務(wù)。早在1999年，信德的船運業(yè)務(wù)便與中旅國際的船務(wù)合并，新公司名為信德中旅船務(wù)管理有限公司，該公司擁有全世界規(guī)模最大的噴射船隊，公司統(tǒng)計的每年總載客量達(dá)2300萬人次。

　　與地產(chǎn)業(yè)務(wù)不同，一度與新創(chuàng)建集團(tuán)分享港澳航線壟斷收益的信德渡輪業(yè)務(wù)，正面對新對手的激烈競爭。Choudhary透露，在2005－2007年間，信德穩(wěn)握港澳航線％市占率，剩余份額則由新創(chuàng)建享有。新創(chuàng)建是新世界發(fā)展的基建與服務(wù)業(yè)旗艦，后者的公司主席鄭裕彤與何鴻燊關(guān)系良好，甚至持有澳門娛樂9.61％股權(quán)。

　　但“這一（雙寡頭）情景在金沙集團(tuán)于2008年直接用自己的渡輪把香港旅客帶到澳門路氹城被突然改變�！盋houdhary說，2008年下半年，使用渡輪到訪澳門的游客數(shù)量按年增長7％達(dá)970萬人次，然而，這部分訪客中只有合共72％是到達(dá)澳門港澳碼頭（該碼頭的航線由信德與新創(chuàng)建主導(dǎo)），還有3％直接到澳門半島內(nèi)港碼頭（該碼頭則由中國內(nèi)地渡輪服務(wù)商主導(dǎo)），高達(dá)25％的渡輪訪客，則直接經(jīng)由金沙集團(tuán)的渡輪抵達(dá)路氹城。

　　不僅是船運份額的失落。根據(jù)澳門統(tǒng)計暨普查局的數(shù)據(jù)，今年8月有高達(dá)32％的訪澳旅客來自香港。此外，Choudhary亦稱，盡管內(nèi)地訪客經(jīng)香港進(jìn)入澳門受簽證收緊限制，但仍有高達(dá)20％的使用渡輪訪澳旅客來自內(nèi)地。

　　因此，船運業(yè)之于澳門，是一個龐大的博彩與旅游業(yè)輸送機(jī)器。這些到訪各大碼頭的游客，大部分都直接在碼頭坐上各賭場的免費接送巴士，前往自己的目的地，這也正是信德盡管只有顯淺的博彩業(yè)直接敞口，卻一直在澳博上市前被香港市場視為對何鴻燊控制的博彩業(yè)務(wù)之直接投資選擇。

　　“坐（船）到了氹仔還過去澳門半島？太麻煩了。”記者到訪位于路氹城的澳門威尼斯人時，聽到一位在賭場休息的旅客如是說。目前澳博的大小賭場，悉數(shù)位于澳門半島。

　　這兩大業(yè)務(wù)以外，同樣位列信德核心業(yè)務(wù)之一的旅游服務(wù)業(yè)，或能成為集團(tuán)突破現(xiàn)有模式的潛在希望。這是信德目前最薄弱的環(huán)節(jié)，在今年上半年錄得3400萬港元的運營虧損。KennethTung認(rèn)為，這主要源自簽證政策限制以及經(jīng)濟(jì)危機(jī)對信德酒店業(yè)務(wù)的打擊，包括位于香港機(jī)場、開業(yè)僅7個月的天際萬豪酒店。在澳門本土，信德手握澳門威斯汀酒店34.9％的股權(quán)，此外，還在興建新的澳門文華東方酒店以及另一家豪華酒店。

　　但讓人關(guān)注的，是信德管理著由澳門娛樂擁有、被稱為“澳門旅游塔”的澳門旅游塔會展娛樂中心，這是何氏家族介入會展業(yè)的首次嘗試，而會展業(yè)正是澳門政府選中的經(jīng)濟(jì)多元化目標(biāo)之一。

　　澳門理工學(xué)院社會經(jīng)濟(jì)與公共政策研究所副所長、第三屆澳門特首選舉全體選舉委員會委員楊道匡告訴本報記者，長期以來，澳門均只有消費型的服務(wù)業(yè)，而香港則擁有包括金融、航運等更為強(qiáng)大的生產(chǎn)型服務(wù)業(yè)�！皩τ诎拈T而言，會展業(yè)這一生產(chǎn)型服務(wù)業(yè)有很大增長空間�！蹦壳鞍拈T旅游塔的主要競爭者，是擁有可舉行標(biāo)準(zhǔn)足球賽事的金光綜藝館的澳門威尼斯人。

　　她目前擔(dān)任信德的董事總經(jīng)理，而和她同為何鴻燊“二太”所出的何超鳳，則擔(dān)任這信德的副董事總經(jīng)理，兩人分別手握19.66％與15.02％的信德股權(quán)，僅次于父親何鴻燊（持股21.76％）。

　　“盡管執(zhí)掌著米高梅金殿，但何超瓊給予澳門大眾的感覺，卻與博彩業(yè)有著微妙的距離。”上述不愿具名的澳門學(xué)者評價說。

　　與香港富豪二代許晉亨有過一段失敗婚姻的何超瓊，是港澳上流社交場合的熟面孔，衣著入時，名牌手袋也看得娛樂記者眼花繚亂。事實上，畢業(yè)于美國圣克萊大學(xué)、主修營銷及國際商業(yè)管理的何超瓊，除了在一系列何氏家族企業(yè)中擔(dān)任高級職位，還肩負(fù)香港各界婦女聯(lián)合協(xié)進(jìn)會副主席、中國光彩事業(yè)促進(jìn)會副會長、全國工商聯(lián)常委、政協(xié)北京市委員會委員以及秘魯駐澳門名譽(yù)領(lǐng)事館名譽(yù)領(lǐng)事等遍及港澳與內(nèi)地的公職，在2008年北京奧運前還擔(dān)任過火炬手，其能力與成就得到官方認(rèn)同。

　　其廣泛的政商關(guān)系和與博彩業(yè)有著深入接觸與合適距離的正面形象，或是令何氏家族產(chǎn)業(yè)乃至澳門經(jīng)濟(jì)挺過一些澳門本地的陰謀論者猜測中的“外來攻擊”的重要籌碼。

　　今年5月，美國新澤西州賭博監(jiān)管局指擔(dān)任米高梅金殿總經(jīng)理的何超瓊是“不合適”的生意伙伴，因為其父何鴻燊被指與非法組織人士來往，“建議”米高梅斷絕與何超瓊的生意聯(lián)系�！懊绹�博彩業(yè)進(jìn)駐澳門后，美國政治勢力自然能更方便地干預(yù)澳門，這是一個明顯的例子。”上述澳門學(xué)者說。

　　在6月10日，新澤西州賭博監(jiān)管局發(fā)言人GeorgeRover回復(fù)本報稱，該局發(fā)出的任何報告，都屬于“極度機(jī)密”，無法就發(fā)出該報告的動機(jī)和后續(xù)行動進(jìn)行任何說明。

　　這令人聯(lián)想其澳博在2008年上市前夕，何鴻燊胞妹何婉琪發(fā)起針對他和澳博上市的一系列訴訟。這一豪門恩怨劇，在澳門的街談巷議中，部分“版本”為“美國勢力”的介入預(yù)留了角色——這些訴訟一度令澳博面臨上市流產(chǎn)的風(fēng)險。然而何婉琪發(fā)起的阻擊戰(zhàn)能造成如此大的影響，直接原因是澳博復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)。

　　公開資料顯示，何鴻燊直接持有的澳博股權(quán)僅7.63％，其得力助手蘇樹輝（目前任公司行政總裁兼執(zhí)行董事）持有3.25％、吳志誠（任營運總裁兼執(zhí)行董事）持股2.55％，何鴻燊“四太”梁安琪（任公司執(zhí)行董事）持有0.72％，因此，何氏家族以及親信對澳博的直接持股，不過14.15％。

　　作為持有澳博61％的大股東，澳門娛樂卻是一個股權(quán)相對分散的集合體，一如其松散而多元的業(yè)務(wù)（持有澳門國際機(jī)場、澳門航空、澳門多家大型酒店與基建項目等的可觀投資權(quán)益）。除了持有澳門娛樂4.99％權(quán)益的信德，何鴻燊亦直接持有32.2％權(quán)益，與其反目的何婉琪則持有7.35％。與何鴻燊私交良好的鄭裕彤與鄭家純，則合共持股9.61％，此外，霍英東基金會持股26.6％，位居第二大股東。其中，由于與何鴻燊產(chǎn)生意見分歧，霍英東很早前就將自己擁有的澳門娛樂股份捐出成立慈善用途的基金會，他逝世后，長子霍震霆接手了對基金會的管理。

　　在這一潛伏著不穩(wěn)定因素的股權(quán)結(jié)構(gòu)之上的澳博職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊，由在澳門乃至葡語系國家都廣受尊敬的蘇樹輝統(tǒng)領(lǐng)。他活躍于文華界澳門中華文化藝術(shù)協(xié)會會長、香港大學(xué)校董會成員等公職，同時還擔(dān)任澳門中華拉丁基金會會長，與老板何鴻燊雙雙被視為拓展和維系與歐盟和葡語系國家關(guān)系的重要人脈資產(chǎn)。蘇樹輝此前亦在信德任執(zhí)行董事，但在今年4月辭任，令澳博與信德的管理層進(jìn)一步彼此獨立。梁安琪亦能力出眾，她在9月20日成功當(dāng)選澳門第四屆立法會的12位直選議員之一，同時與澳博的不同合作伙伴，包括楊受成與向華強(qiáng)，均有私交，打通政商界限。

　　何猷龍就對本報記者表示：“新濠博亞的管理團(tuán)隊非常成熟而且獨立，無論將來是否發(fā)生股權(quán)變動，均不會影響公司的運營。新濠國際與皇冠作為兩個大股東，并不會直接參與對公司的管理。”他又表示，計劃到2010年，新濠博亞有50％的管理層都將是中國人，很多外籍管理層將在公司運作數(shù)年后離開。

　　事實是，皇冠將不會參與到新濠博亞即將進(jìn)行的籌資2-2.2億美元事宜，這將令皇冠在新濠博亞的股份從當(dāng)前的36.4％下降至33.5％。當(dāng)然，現(xiàn)持有公司33.8％權(quán)益的新濠國際（00200.HK）同樣不會參與這一籌資，但澳洲市場正猜測皇冠的實際控制人JamesPacker可能私有化皇冠，并以出售在新濠博亞的股權(quán)，作為套現(xiàn)收益與為私有化融資的一舉兩得之舉。

　　資料顯示，新濠國際由何猷龍持股43.82％，何鴻燊則持股11.37％。盡管新濠國際也持有包括IT、投資銀行以及餐館等資產(chǎn)，但在其財務(wù)總監(jiān)日前離職后，瑞信分析師GabrielChan便在9月14日指出，新濠國際正變成控股新濠博亞的單純工具。

　　在新澤西州賭博監(jiān)管局關(guān)于米高梅與何超瓊合資事宜的“建議”泄露前后，也傳出何超瓊有可能購入財政緊張的米高梅在合資公司中全部股權(quán)的消息。而在金沙集團(tuán)與永利均宣布打算分拆澳門資產(chǎn)融資的7月，米高梅方面也繼而表態(tài)，會研究將米高梅金殿單獨分拆上市的可能，為未來可能的股權(quán)游戲埋下伏筆。

　　政策的變數(shù)已經(jīng)重臨。十一“黃金周”后，政策再現(xiàn)緊縮跡象。有旅行社負(fù)責(zé)人證實，目前廣東居民個人赴澳簽證，再次變?yōu)閲?yán)格的兩月一簽。這是否意味著中央對澳門博彩業(yè)在9月超過50％的收益增長的回應(yīng)？

　　已知的是，澳門政府在10月的第二周提出了針對博彩業(yè)發(fā)展的一系列意見，包括：將每位賭牌持有人的賭桌數(shù)量限制在1000張左右，或替代方案——每個賭場的賭桌不得超出1000張；將進(jìn)入賭場的最低年齡從18歲上調(diào)至21歲；角子機(jī)賭場不得在居民區(qū)經(jīng)營。

　　此前一度，在可操作層面上，廣東居民赴澳門簽證在9月由兩月一簽放寬至一月一簽，而在7月，簽證限制已經(jīng)由此前的三月一簽松綁至兩月一簽�！爸醒胝�府其實之前已經(jīng)吹過暖風(fēng)了，”楊道匡說，“溫家寶總理就在數(shù)月前表態(tài)，澳門在發(fā)展博彩業(yè)的同時，要推動實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)多元化。這是務(wù)實的態(tài)度，博彩業(yè)的持續(xù)微縮，無法促成新產(chǎn)業(yè)的形成，更會導(dǎo)致大家都不想見到的情形。”

　　他表示，政府也希望看到一個“更和諧”的博彩業(yè)，即六位賭牌持有人應(yīng)檢討其在VIP業(yè)務(wù)上的傭馬費大戰(zhàn)。作為換取政府支持的籌碼，六位賭場持有人均已踏出一步——在7月，澳門博彩業(yè)商會成立，何鴻燊獲推舉任首屆會長，六位賭牌持有人原則上達(dá)成一致規(guī)范化傭馬費標(biāo)準(zhǔn)的目標(biāo)，也希望能一起向政府爭取降低對博彩業(yè)征稅水平，以應(yīng)對區(qū)內(nèi)新加坡與菲律賓新賭場開幕的挑戰(zhàn)。

　　澳門特區(qū)政府在8月10日回應(yīng)：公示了對博彩業(yè)傭馬費的管理修正案，該修正案將在公示滿30日后自動生效。但對于進(jìn)一步的減稅，澳門政府則表態(tài)目前不會作出調(diào)整。一方面，“澳門博彩業(yè)商會不會有什么大作為，我很懷疑，除了要求政府減少博彩業(yè)賦稅，他們還能形成什么有效的共識。即使現(xiàn)在人人都說得很漂亮，表示傭馬費要維持在健康合理的一致水平，我也認(rèn)為未必持久，因為每個人都有打破這一共識的動機(jī)�！鄙鲜霾辉妇呙�的澳門學(xué)者說。

　　另一方面，澳門特區(qū)政府進(jìn)一步讓步的空間有限�！罢�府希望每月博彩收益不低于70億澳門元，以40％的博彩稅計算，這意味著政府的博彩業(yè)稅收底線億澳門元。”楊道匡說，即使如此，在澳門經(jīng)營的博彩企業(yè)，利潤仍然好于全球絕大多數(shù)同業(yè)，“這又說明什么？”

　　只是，由此涌入澳門的資本，將尋求興建更大更多的賭場，而要填滿這些新增的賭桌，簽證政策也可能需要作出配合。內(nèi)地政府是否已為此做好準(zhǔn)備，仍是未知數(shù)。楊道匡提醒稱，就方向而言，多元化盡管并非壓縮博彩業(yè)的絕對收益數(shù)字，但畢竟應(yīng)降低博彩業(yè)在政府營收中的所占份額。若實行對博彩業(yè)減稅，由此倒推的利益方程式，意味著澳門將承受更大壓力，要從“旅游業(yè)、經(jīng)貿(mào)服務(wù)業(yè)以及區(qū)域合作這三駕馬車（楊道匡語）”中尋找新動力，而非更多賭場。

　　對于何氏家族而言，維持家族內(nèi)部的合力由此至關(guān)重要。好消息是，流有何鴻燊血脈的家族成員，都對沒有把握的冒險毫不感冒。

　　“我從來不賭博，”何猷龍笑著說，“我爸爸也一樣。我希望做自己能真正掌握的事情，而非靠運氣�！�