根據(jù)公司披露，二季度 B 站實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 53.04 億元，同比增長(zhǎng) 8.05%。在公允價(jià)值變動(dòng)導(dǎo)致公司賬面多虧 4.92 億元的情況下，凈虧損相比去年同期仍減少了 4.62 億元，使得公司美股盤(pán)前一度漲超 7%。

　　- 廣告收入 15.73 億元，同比提高 35.84%。主要受效果廣告提振。廣告業(yè)務(wù)已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)季度為 B 站貢獻(xiàn)最多的增量營(yíng)收，占總營(yíng)收的比例也上升至 29.7%，是公司美股上市以來(lái)的最高值。管理層預(yù)期全年廣告收入可以實(shí)現(xiàn) 25%-30% 的增幅。

　　- 游戲收入 8.91 億元，同比降低 14.82%。這是因?yàn)?B 站缺少新游戲的同時(shí)，部分已發(fā)行游戲的收入下降。今年下半年，B 站會(huì)有 7 款游戲上線(xiàn)，其中公司 CEO 陳睿預(yù)期 “叫好又叫座” 的游戲《閃耀！優(yōu)俊少女》將在 8 月底公測(cè)。

　　- 增值服務(wù)（直播和大會(huì)員）收入 23.02 億元，同比提高 9.46%。公司解釋稱(chēng)是單個(gè)付費(fèi)用戶(hù)產(chǎn)生收入提高所致。由于 B 站大會(huì)員價(jià)格、人數(shù)穩(wěn)定，收入提高更可能來(lái)自直播打賞分傭，公司也在二季度開(kāi)放了更多打賞主播的渠道。

　　- IP 衍生品及其他（前稱(chēng) “電商及其他”）收入 5.39 億元，同比降低 10.3%。主要由于轉(zhuǎn)售直播電競(jìng)賽事版權(quán)的收入減少。此前，公司也表示要主動(dòng)收縮不賺錢(qián)的非主營(yíng)業(yè)務(wù)。

　　- 營(yíng)業(yè)成本同比降低 2.3%，銷(xiāo)售、管理、研發(fā)三費(fèi)分別同比減少 21.67%、13.74% 和 7.51%，共同使得公司的經(jīng)營(yíng)虧損率收窄至 24.1%，同比去年降 20.54 個(gè)百分點(diǎn)。

　　- 日活躍用戶(hù)（DAU）數(shù)量同比提高 15% 至 9650 萬(wàn)人，管理層預(yù)期 DAU 在三季度可以邁進(jìn) 1 億大關(guān)。

　　展示經(jīng)營(yíng)成果的同時(shí)，B 站在二季報(bào)中將 2023 年全年?duì)I收預(yù)期從年初的 240 億至 260 億元調(diào)降至 225 億至 235 億元，對(duì)應(yīng) 2.7% 至 7.3% 的同比增速，將是有公開(kāi)數(shù)據(jù)以來(lái)的最慢增速。

　　管理層的解釋是 “部分游戲發(fā)行延期，以及非核心業(yè)務(wù)（比如漫畫(huà)、會(huì)員購(gòu)）收入貢獻(xiàn)低于預(yù)期，并不是基本面的改變。”

　　不過(guò)市場(chǎng)似乎并不關(guān)心這事。畢竟 B 站之前好幾個(gè)季度收入大漲的同時(shí)，虧損也更厲害。市場(chǎng)和 B 站當(dāng)前看重的是盈利能力。這大概也是為什么 B 站調(diào)低了收入預(yù)期后，美股盤(pán)前漲幅超 4%。

　　此前與投資人交流時(shí)，B 站曾給出全年大約減虧 30 億左右的指引，其中 2/3 依靠增加毛利潤(rùn)，1/3 依靠減少費(fèi)用。

　　如果按照最新收入指引區(qū)間，意味著 B 站取得 24.89% 的毛利率。而二季度和上半年 B 站毛利率分別為 23.15% 和 22.47%。減虧還得再快點(diǎn)。

　　一種解決方法是提高各業(yè)務(wù)的盈利能力�！锻睃c(diǎn)財(cái)經(jīng)》了解到，目前 B 站直播業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)考核的天平已從流水倒向利潤(rùn)，原先為主播開(kāi)出的固定工資也有所減少。公司在盤(pán)點(diǎn) IP 衍生品及其他業(yè)務(wù)的過(guò)程中，毛利率較低的業(yè)務(wù)也會(huì)被終止。

　　高毛利率的廣告業(yè)務(wù)占營(yíng)收比重提高也會(huì)有所幫助。業(yè)績(jī)會(huì)上，公司 COO 李旎稱(chēng)通過(guò)優(yōu)化游戲和電商行業(yè)的廣告投放策略，兩個(gè)行業(yè)在 B 站的營(yíng)銷(xiāo)投入在二季度分別同比增長(zhǎng)超過(guò) 40% 和 140%，下半年 B 站則將重點(diǎn)打磨大快消、3C 數(shù)碼等行業(yè)的廣告產(chǎn)品。

　　垂直行業(yè)廣告產(chǎn)品迭代之外，李旎還預(yù)期今年帶貨相關(guān)廣告收入將會(huì)達(dá)到廣告總收入的 10% 至 20%。未來(lái)幾個(gè)月 B 站 App 內(nèi)的 “會(huì)員購(gòu)”Tab 也將升級(jí)為 “逛”Tab，但她并沒(méi)有進(jìn)一步披露細(xì)節(jié)。

　　主要因?yàn)榛刭?gòu)可轉(zhuǎn)債影響，B 站二季度可用資金環(huán)比減少 51 億元至 143 億元。不過(guò)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流在二季度已經(jīng)幾乎轉(zhuǎn)正，短時(shí)間內(nèi)可能不再會(huì)有大額現(xiàn)金支出。下次可轉(zhuǎn)債回購(gòu)日在明年 4 月，屆時(shí)公司可能面臨本金金額達(dá)到 5 億美元的回購(gòu)要求——如果股價(jià)漲得不夠快的話(huà)。（實(shí)習(xí)生孫海寧）