中國央行今日（4月17日）開展1700億元1年期中期借貸便利(MLF)操作和200億元7天期逆回購操作，中標利率分別維持在2.75%、2.0%不變。因今日有1500億元1年期中期借貸便利(MLF)和180億元7天期逆回購到期，當日實現(xiàn)凈投放220億元。

　　央行曾在去年8月出手將MLF操作和公開市場逆回購操作的中標利率同時分別下降10個基點，隨后一直按兵不動。這是MLF利率連續(xù)第8個月保持不變。

　　上周五，短端利率全線上行。上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）隔夜上行27.9個基點，報1.605%。7天Shibor上行0.2個基點，報2%。從回購利率表現(xiàn)看，DR007加權平均利率上升至2.0154%，高于政策利率水平。上交所1天國債逆回購利率（GC001）上升至2.045%。

　　截至4月17日10時00分，銀行間存款類金融機構7天期質押式回購利率（DR007）加權平均利率上升至2.0339%，上交所1天國債逆回購利率（GC001）下降至1.8016%。

　　上周資金面收斂，回購利率波動向上。上周回購交易方面，銀行間質押式回購日均量為7.26萬億元，日均量較此前一周減少0.28萬億元（此前一周為7.53萬億元）。這表明市場的資金量是較為充足，因此央行沒有進一步加大貨幣投放量。

　　另外，5月的社融總量大幅回升。3月份社會融資規(guī)模增量為5.38萬億元，比上年同期多7079億元；大超出市場預期的4.5億元。結構上，企業(yè)端信貸融資改善較為明顯，居民信貸3月開始也有不小改善。

　　國內方面，政策驅動延續(xù)。3月MLF再度超額續(xù)作，3月27日降準0.25%。4月14日央行23年第一季度例會，強調要精準有力實施穩(wěn)健的貨幣政策，搞好跨周期調節(jié)，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，全力做好穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價工作，著力支持擴大內需，為實體經濟提供更有力支持。3月24日國常會決定延續(xù)和優(yōu)化實施部分階段性稅費優(yōu)惠政策，相關機構也在相繼落實。經濟層面有所好轉。

　　海外方面，國泰君安證券分析稱，銀行危機最大沖擊已過但仍存擾動。美聯(lián)儲資產負債表顯示銀行危機已逐步緩解，但市場擔心未來的緊信用風險。債市各期限走勢存差異，倒掛加重，市場一方面擔心加息另一方面又擔心衰退。所以，海外存擾動風險。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青表示，伴隨經濟進一步修復，市場融資需求擴大，金融數(shù)據(jù)、特別是信貸強勁增長勢頭有望延續(xù)，這體現(xiàn)了現(xiàn)階段貨幣政策以寬信用支持經濟回升的基調。政策取向方面，考慮到3月剛剛實施降準，加之當前經濟回升勢頭較強，判斷二季度再度降準的可能性不大。

　　天風證券此前研報指出，基于信貸可能繼續(xù)多增，以及對應央行投放情況估計，預計4月中旬以后資金面可能仍然是緊平衡的狀態(tài)。

　　基于MLF續(xù)作情況，考慮到3月央行已經降準，我們預計4月操作可能類比于2-3月的超額續(xù)作狀況，當然需要注意續(xù)作規(guī)模低于預期的可能。對于降息，觀點仍然明確，只要信貸社融總體保持擴張態(tài)勢，則降關鍵政策利率的可能性比較小。

　　自從去年8月的非對稱下調后，LPR已連續(xù)7個月“原地踏步”，多家中小銀行存款利率下調又把LPR的動向推上議論的焦點。對此，市場人士認為，近期LPR下調可能性較小。

　　周茂華對表示，本月LPR調降的概率較低，主要有三方面的原因：一是3月金融數(shù)據(jù)延續(xù)強勁表現(xiàn)，信貸供需兩旺；二是銀行本身凈息差壓力較大；三是國內經濟穩(wěn)步復蘇，房地產呈現(xiàn)企穩(wěn)回暖態(tài)勢等。這些都降低了央行下調LPR利率的動力。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青判斷，考慮到3月剛剛實施降準，加之當前經濟回升勢頭較強，二季度再度降準的可能性不大，央行有可能通過加量續(xù)作MLF的方式，向銀行體系補充中長期流動性，支持銀行放貸。同時，實施政策性降息的可能性較低。不過，著眼于引導房地產行業(yè)盡快實現(xiàn)“軟著陸”，不排除二季度引導5年期以上LPR下調0.1個百分點的可能。返回搜狐，查看更多